中银国际期货-烯烃产业周报：供需弱势，期价震荡-221111

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（以下内容从中银国际期货《烯烃产业周报：供需弱势，期价震荡》研报附件原文摘录）
　　1.逻辑分析与行情前瞻 　　甲醇 　　基差下行修复。从估值看，甲醇制烯烃利润处低位，甲醇进口利润抬升，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率66.46%，环比下降。进口方面，预计一周到港量24万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率73.7%，环比微降，传统需求略降，总需求小幅下降。当周港口库存上涨0.59万吨。内地工厂库存51.3万吨，环比上行并维持高位；工厂订单待发量明显下行。综合看甲醇供需边际变化偏中性。 　　塑料 　　基差偏高。进口利润略有上行；线性与低压膜价差维持高位。综合估值水平偏高。从供需看，预计当周国内装置检修损失量4万吨，国内产量变动不大；广东新装置试车，稳定达产预计在明年。进口到港量预期偏高。需求端农膜处于旺季，包装膜需求明显转差。库存方面，上游库存中等，HD库存偏高；中游社会和港口库存略增；下游成品库存抬升。综合看供需边际变化偏弱。 　　聚丙烯 　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差上行，综合估值水平略偏低。从供需看，预计当周国内检修损失量8万吨，产量环比减少，同时常州MTO重启带来一定压力。下游需求旺季结束，环比走弱。库存方面，上游两油库存中等，煤化工偏高；中游港口和社会库存从高位有所下行；下游成品库存增加。综合看供需边际变化偏弱。 　　2.操作建议 　　建议关注甲醇1-5反套交易机会。 　　3.风险提示 　　宏观经济大幅下行；地缘政治风险加剧。