中银证券-大类资产配置周报：人民币资产复苏交易可期-221113

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（以下内容从中银证券《大类资产配置周报：人民币资产复苏交易可期》研报附件原文摘录）
　　新冠防疫政策再调整；美国中期选举落幕。调整大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。 　　宏观要闻回顾 　　经济数据：10月出口同比下降0.3%，进口同比下降0.7%；10月CPI同比2.1%，PPI同比下降1.3%；10月新增社融9079亿元，新增信贷6152亿元，M2同比11.8%。 　　要闻：国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施；中央财政提前下达多项2023年预算资金；第五届中国国际进口博览会闭幕；美国10月通胀低于预期。资产表现回顾 　　风险资产见转圜。本周沪深300指数上涨0.56%，沪深300股指期货上涨0.86%；焦煤期货本周上涨4.01%，铁矿石主力合约本周上涨7.56%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌6BP至1.33%；十年国债收益率上行3BP至2.74%，活跃十年国债期货本周下跌0.26%。 　　资产配置建议 　　调整资产配置排序：股票>大宗>货币>债券。本周两个政策扭转了市场对经济走势的预期：一是国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，二是中债信用增进公司加大对民营房地产企业增信服务力度。此前市场普遍认为2022年四季度至2023年，国内经济增长的动力，主要来自基建和制造业投资，以及净出口对国内一定程度上的拉动，但相关政策调整之后，市场开始预期国内消费或可能出现持续稳定的恢复，房地产固定资产投资增速有望见底回升，同时地方政府财政收入状况或将获得实质性改善。因此在消费和房地产投资的增量贡献之下，2023年国内经济有望持续复苏，并且在海外经济衰退预期下，人民币资产基本面的相对优势被放大，利好风险资产。我们维持看好股票资产的观点，考虑到大宗商品国际定价的特征，认为其价格表现短期内仍受外需疲弱拖累。 　　风险提示：全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。