国泰期货-商品期权周报-221113

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（以下内容从国泰期货《商品期权周报》研报附件原文摘录）
　　1.板块综述与策略推荐 　　美国10月CPI增长超预期放缓，多名美联储官员在数据公布后表态支持放缓加息的进程，但同时强调遏制高通胀的决心，市场预计12月美联储加息75个基点的几率降至零，加息50个基点的几率百分百。市场风险偏好随之改善，美股、美债、贵金属等资产强势反弹，市场实际波动放大带动期权市场部分品种隐含波动率小幅抬升，其中波动率上涨较为明显的品种包括黄金和那个，而下跌较为明显的品种为原油。大商所将持续扩大特定开放品种范围，提升我国期货价格影响力，包括推动在豆一、豆二、豆粕和豆油期货、期权上引入境外交易者参与。 　　花生隐波持稳但标的实际波动下降，市场风险溢价有所上升，隐波相较于波动率锥仍处于75%已上分位数，可考虑构建偏卖方的策略或基于现货/期货仓位备兑卖出期权；棕榈油隐波下降约2%，基于四季度棕榈因较为确定的减产季因素可布局看跌期权牛市价差或跨品种交易策略。 　　原油的期权波动率近期维持较强的正相关性，上周价格回落引发期权市场隐波回落超4%，且期限结构由倒挂回归正挂，持仓量PCR走势和标的高度正相关，近月曲线偏度显著上升且整体曲线呈现正偏，偏度位于几年以来的高位，可考虑做空偏度的策略；橡胶隐波稳定，主力2301相较于波动率锥仍处于5%以下分位数，持仓量PCR小幅上行，关注价格下方支撑，可考虑通过看跌期权布局牛市价差或日历价差。 　　铁矿价格和波动率双双走强，但隐波相较于波动率历史数据和波动率锥都处于极低分位数，近月曲线偏度上升，可考虑布局偏买方和GammaScalping策略。 　　黄金期权隐含波动率上涨近4%，期限结构倒挂，成交量PCR降幅明显，看涨期权交易更为活跃，近远月隐含波动率曲线偏度上升，近月曲线偏度接近三月水平，市场看涨情绪明显。有色板块波动率走势则出现分化；铜标的短期波动放大，隐含波动率短期偏强，波动率期限结构倒挂，目前隐波和10日历史波动率基本持平，成交量PCR下降超50%，看涨期权交易更为活跃，近远月隐含波动率曲线偏度上升，市场看涨情绪明显；铝实际波动上升但隐含波动率下降，目前平值隐波已低于10日历史波动率，相较于历史波动率处于5%以下分位数，波动率期限结构基本持平，成交量PCR高位回落，近远月隐含波动率曲线偏度上升；锌隐含波动率小幅上行，期限结构正挂，PCR回落，近远月隐含波动率曲线偏度上升。