开源证券-开源量化评论-65-：信创板块优选的量化解决方案-221112

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（以下内容从开源证券《开源量化评论（65）：信创板块优选的量化解决方案》研报附件原文摘录）
　　信创产业方兴未艾 　　信创产业，即信息技术应用创新产业，作为国家“十四五”发展目标的重要抓手，其涵盖了基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全等多个计算机细分领域，是我国新基建的重要组成部分。较低的估值叠加政策的驱动，使得信创板块在近期大放异彩。近一月，万得信创产业概念指数（8841644.WI）上涨18.3%（20221011~20221111），大幅领先市场。 　　对于万得信创产业概念指数成分股而言，在行业分布上，计算机与电子权重占比为前两名；在市值分布上，半数以上的个股总市值介于300亿~1000亿之间，成分股平均市值较大。除此之外，该指数成分股分析师覆盖度较高，且成交活跃、波动率较高。 　　信创板块优选的量化解决方案 　　结合成分股的特性，以及开源金工特色alpha因子，我们按照如下方法构造开源金工信创优选组合： 　　（1）每月底，在万得信创产业概念指数成分股中计算SUE因子、APM因子与理想振幅因子； 　　（2）对计算好的因子进行去极值与标准化处理后，等权相加得到合成因子； 　　（3）选择合成因子值靠前的前20只股票，构造等权组合。2020年以来，开源金工信创优选组合的年化收益可达37.8%，大幅领先基准的信创产业指数。同时，组合的最大回撤为32.1%，相较信创产业指数也有所降低。 　　增强信创优选组合的持仓分析 　　今年（2022年）以来市场调整幅度较大，前10个月，电子行业下跌近36%，计算机行业下跌近24%，信创产业概念指数下跌近17%，同期，开源金工信创优选组合上涨2.3%，大幅跑赢以上指数。回看各月持仓我们可以发现，在市场的调整与反弹阶段，开源金工信创优选组合都有较好超额表现。主要体现在： 　　（1）2022年1~3月，开源金工信创优选组合均跑赢了信创板块指数，在市场整体回调幅度较大的情况下，体现出了较好的抗跌性； 　　（2）进入5月，市场迎来了一波强力反弹，开源金工信创优选组合的超额更加明显，5~7月，组合大幅跑赢信创板块指数，其中5月、7月超额近4%； 　　（3）10月，信创板块行情乘风再起，本轮行情中，开源金工信创优选组合体现出了超强的进攻性，当月组合上涨19.08%，领先信创板块指数7.28%； 　　（4）最新一期持仓中，组合中来自电子行业的股票占比较高，截至2022年11月11日收盘，组合收益为2.01%，领先同期的信创板块指数。 　　风险提示：模型基于历史数据测试，市场未来可能发生重大改变。