西南证券-天娱数科-002354-虚拟人IP矩阵已现，关注新兴业务后续发展-221109

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（以下内容从西南证券《虚拟人IP矩阵已现，关注新兴业务后续发展》研报附件原文摘录）
　　天娱数科(002354) 　　投资要点 　　事件：1 ）公司与外研在线合作打造的首位虚拟员工“子衿”已正式发布，以文化力与科技力双重加持共同推进教育元宇宙布局纵深发展。2 ）公司虚拟人“天妤”全网粉丝突破 500 万，抖音点赞量近 2000 万，话题播放量逾 7 亿、海外TikTok 账号上粉丝突破 11 万， TikTok 总播放量超过 120 万， 由流量积累走向商业化落地，I P 价值提升可期。 　　深耕虚拟人赛道，探索新业务增长空间。11 月 1 日至 3 日，公司旗下控股子公司元境科技虚拟人天妤、之初、CiCi 亮相第 15 届 CLE 中国授权展。伴随业务转型，公司依托数据、算法、场景三大核心优势，推出的 Meta- Surfing 元享 SaaS平台，成功孵化天妤、颜之初等众多优质虚拟人 IP ，虚拟人 IP 矩阵全网粉丝量累计近 1000 万。虚拟人新赛道布局有望对公司业绩产生一定影响。 另据公司披露，未来将基于全链路技术能力，发挥平台化优势，驱动“低成本、短周期、高质量”的虚拟数字人与虚拟内容生产，业务增长值得期待。 　　IP 与技术打通商业化路径，变现效率或进一步提升。1 ）公司积极探索虚拟人与多行业数字化转型合作新形式，依托在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，持续探索“虚拟人+直播带货”新模式，虚拟人“天妤”完成行业首个超 400 万面高精度模型实时互动直播；2 ）商业合作方面，公司积极探索多行业数字化合作，实现虚拟人到游戏体验官、汽车驾驶人，品牌代言人的转化， IP价值深化，构筑公司生态内供应链资源赋能的丰富产品与品牌，三条业务线并驾齐驱，打通后端虚拟人商业化路径。 　　盈利预测与投资建议。预计 2022-2024 年归母净利润为 0.16 亿元、0.48 亿元、0.65 亿元。公司数据流量业务增长较快，战略布局虚拟人平台，拓宽后端应用场景，虚拟人商业化成熟后有望贡献一定业绩增量，建议关注。 　　风险提示：数据流量业务发展不及预期的风险、行业政策变动风险，市场竞争加剧风险。