平安证券-非银行金融：22Q3基金保有量点评-市场震荡下行，基金保有规模环比缩减-221111

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（以下内容从平安证券《非银行金融：22Q3基金保有量点评-市场震荡下行，基金保有规模环比缩减》研报附件原文摘录）
　　事项： 　　中国证券投资基金业协会发布2022年3季度公募基金保有规模前100名公司的数据，股票+ 混合型公募基金（以下简称“权益型基金”）保有规模5.7万亿元、非货币市场公募基金（以下简称“非货基”）保有规模8.4万亿元。 　　平安观点： 　　受大盘震荡下行、市场情绪趋冷、基金净值回撤影响，22Q3公募基金销售保有规模环比收缩；投资者避险情绪较浓，权益型基金保有规模降幅高于非货基。1）保险、第三方、基金子公司、银行、证券权益型基金保有规模分别环比+0.0%、-9.7%、-13.8%、-1 1.7%、-5.8%，非货基规模分别环比+3.0%、-0.2%、-10.2%、-6.4%、-3.3%。2）总体非货基保有规模环比-3.7%、权益型基金保有规模环比-10.0%，导致权益型基金在非货基中的占比环比下滑4.7pct至68.3%；券商、银行、第三方机构的权益型基金保有规模在非货基中占比分别85.3%、77.9%、47.4%，分别环比-2.3pct、-4.7pct、-5.0pct，券商渠道权益型基金占比下滑最小，主要系券商客户投资者教育较充分、风险偏好较高。 　　从22Q3 入围机构与保有规模来看，排名前100 的机构类型保持总体稳定；券商权益型基金市场份额环比继续提升。22Q3共有53家证券公司入围，权益型基金和非货基保有规模的市场份额分别20.5%、16.4%，分别环比+0.9pct、+0.1pct；27家银行的市场份额均分别53.8%、47.1%，分别 环 比 -1.0pct 、 -1.3pct；15 家 第 三 方 机 构 的 市 场 份 额 分 别 24.7% 、 35.6%，分别环比+0.1pct、+1.3pct。券商权益型市场份额已连续三季度提升，预计系券商ETF代销具备优势、Q3新发行ETF份额环比大增397%。 　　从22Q3权益型基金保有规模市场集中度来看，券商<银行<第三方机构，券商、第三方集中度环比下滑，银行集中度环比上升。券商、银行、第三方机构的CR5分别37.4%、62.8%、85.5%，分别环比-0.5pct、+0.4pct、-1.1pct。其中蚂蚁基金权益型市场份额环比下滑1.4pct，下滑幅度较深，其余各渠道头部竞争格局基本稳定，集中度变动主要受尾部公司影响。投资建议：财富管理三大主线明确，1）产品为基础，建议关注以财富管理为主线的、旗下拥有头部基金子公司和资管公司的券商，如广发证券、兴业证券、东方证券。2）渠道为核心，建议关注旗下天天基金蓬勃发展的东方财富。3）服务至上，头部券商具备高客基础、服务能力，建议关注中金公司、中信证券和华泰证券。 　　风险提示：1）宏观经济增速放缓，影响居民财富积累；2）权益市场大幅波动，影响个人客户投资意愿；3）监管政策超预期，其他资产价格波动，分流个人客户资产配置；4）疫情反复致使投资者风险偏好降低。