千海金研究所-大豆市场简报-221111

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（以下内容从千海金研究所《大豆市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周美大豆实现五连阳，大幅上涨4.45%，收于1462.5美分/蒲式耳。内盘方面，豆一五连跌，小幅下跌0.52%，收报于5552元/吨。本周内外盘大豆期价均小幅上涨，目前来看，大豆期价延续外强内弱的局面。但受美豆产量基本确定、南美大豆丰产预期等因素影响，美豆价格重心或逐步下移。国内大豆因到港量连月下降，库存告急，叠加近期因生猪利润走高的需求，预计短期内豆价将摆脱疲软的盘面走势。 　　美国农业部最新公布的11月供需报告：本年度美大豆种植面积预期8750万英亩，环比持平，收获面积预期8660万英亩，环比亦持平。美大豆单产预期50.2蒲式耳/英亩，环比增0.4蒲式耳，总产预期43.46亿蒲式耳，环比增0.33亿蒲式耳。美大豆总供应量预期46.34亿蒲式耳，环比增0.32亿蒲式耳，压榨量预期22.45亿蒲式耳，环比增0.10亿蒲式耳。美大豆出口量预期20.45亿蒲式耳，环比持平，而总消耗量预期44.14亿蒲式耳，环比增0.12亿蒲式耳。期末库存预期2.2亿蒲式耳，环比增0.2亿蒲式耳。总体上，USDA给出的数据既高于10月预期，也高于市场预期，但较2021/22年度44.65亿蒲式耳而言，产量还是减少了1.19亿蒲式耳，故当下美国大豆库存仍处于供应紧张态势。南美方面，本年度阿根廷产量从5100万吨下调至4950万吨，巴西大豆产量则维持不变，仍为1.52亿吨。综合来看，全球的大豆产量因美豆产量收窄而下滑，故短期内美豆价格依然会得到支撑。随着南美新豆进入市场，大豆供应局面会从偏紧平衡趋向适度宽松，这将会限制美豆价格后市上行空间，故预计后市美豆价格或将逐步自高位回撤。 　　国内方面，根据Mysteel数据显示，全国111家油厂大豆实际压榨量为151.77万吨，开机率为52.75%。本周油厂的实际开机率低于此前所预期，较前一周实际压榨量减少15.97万吨。主要是因为受到10月密西西比河水位偏低影响，国内11月大豆到港有部分恐延迟至12月，供应恢复仍需时日。数据显示，国内大豆库存处于历史低位水平，随着近期生猪养殖利润回升，下游刚需强劲。故预计国内大豆下行空间有限，后市有望重新持稳并反弹。 　　综上所述，11月USDA供需报告整体偏中性，难以给予美豆充足的上行动能，后市南美大豆能否实现丰产是决定未来国际大豆走势的关键。而国内市场从供需两淡转为供需失衡，预计豆价后续会得到现货价支撑，我们预判后市内外盘豆价的价差将逐渐抹平。