东莞证券-证券行业动态点评：静待已久，短期行情启动器-210701

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事件：6月30日晚间，上交所和深交所发布《关于下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准的通知》（下称“通知”）。

自2021年7月19日起，上交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.0045%双边收取，下调至按成交金额的0.004%双边收取，基金大宗交易经手费收费标准按调整后的标准费率同步下浮，下浮幅度维持不变，即按竞价交易经手费标准的50%向买卖双方收取。

交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元，下调至每个交易单元每年4.5万元。

同一时间，深交所发布为进一步降低投资者交易成本，自2021年7月19日起，本所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取，基金大宗交易经手费收费标准按调整后标准费率的50%双边收取。

点评：上交所有关负责人表示，本次下调基金交易经手费和交易单元使用费收取标准，是交易所继续贯彻落实党中央、国务院有关减税降费政策、不断完善收费体系、切实降低市场成本、让市场主体有更多获得感的具体体现。

在此前几年已连续大幅下调或减免上市、债券、基金等业务费用的基础上，上交所结合市场实际，已于今年6月初进一步暂免收取全部新上市公司的上市初费，下调总股本8亿股（含）以下上市公司上市费用。

此次下调标准同时降低了投资者交易成本，亦增加了市场的流动性。

此举用意在于一方面降低了基金投资者的交易成本，引导资金流入基金市场，从而通过基金流入的方式增加整个证券市场的流动性，与直接降低证券交易印花税相比，此举对市场作用效果将更加温和，避免了资金在A股市场大进大出的风险，符合监管层促进市场健康发展的目标。

进一步推动市场机构化。

预计短期内将有大量资金流入基金市场，借道基金流入证券市场。

与个人投资者相比，基金公司投研能力专业、分析能力突出的机构投资者将有效引导资金流向优质或发展前景被低估的企业，有效提升金融服务实体经济的进度，同时大大减少了个人投资者不理性投资行为的发生，进一步促进了市场机构化。

预计未来，机构投资者将成为市场的主导，市场价值发行功能得到提升，符合监管层推动金融服务实体经济的战略目标。

券商财富管理转型将加速。

当前行业整体财富管理规模占比不高，通道业务仍然是资管业务的主要收入来源。

此次下调基金收费标准后，各家券商为了争夺市场份额将会进一步提升自身财富管理能力，预计未来主动管理规模将会大幅提升，收益率争夺战将会促进各家券商投研能力，与服务质量的提升，符合监管层推动行业向高质量发展的整体目标。

投资建议：“通知”的实施将为市场带来庞大的增量资金，打破当前机构博弈的高流动性假象，A股市场或将会迎来一波行情。

重点推荐经纪业务收入中机构投资者占比较高，投研能力突出，各项业务均处于行业领先地位的综合型券商中信证券（600030）；基金业务收入增长突出，流量变现能力强劲的互联网成长型券商东方财富（300059）。

建议关注：中金公司（601995）、中银证券（601696）。

风险提示：政策推行不及预期；市场流动性风险；大市超预期下跌。