国泰君安(香港)-宏观研究报告：如何理解美国CPI-221109

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（以下内容从国泰君安(香港)《宏观研究报告：如何理解美国CPI》研报附件原文摘录）
　　核心CPI一般而言更加反映经济体中较为根本的通胀压力，因而更加受到关注。今年以来，美国的核心CPI也一直明显高于季节性的表现，这也成为让美联储一直放心不下的关键原因。 　　海外投资者更加关注的是经过季节性调整的环比数据，而非同比数据，因为环比数据更能反映价格变化的趋势（Momentum）。 　　在核心CPI中，服务业占据了较大的权重，除去服务行业所需要用到的部分商品外，我们大致可以认为工资在很大程度上决定了服务业的价格。 　　从房租来看，市场普遍认为其是房价的滞后指标，由于美国房地产市场出现了一定程度的下滑，因此未来的租金项应该会出现一定程度的缓和。 　　美国的核心CPI统计中存在着大量可能由于工资上升而导致的通胀效应，因此劳动力市场的表现十分关键。而无论是房租可能因为抵押贷款利率上升而上升，抑或是服务价格因为雇员收入而上升，事实上都指向了同一个问题，即通胀在经济体内成为了一个更有粘性的现象。