华宝证券-私募基金策略跟踪评价月报：A股交易环境改善，股票市场中性策略收益回升-221109

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（以下内容从华宝证券《私募基金策略跟踪评价月报：A股交易环境改善，股票市场中性策略收益回升》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　行情回顾：A股市场方面，四季度以来全球风险事件增加，欧美通胀未出现明显缓和，国内继续受到疫情冲击影响，外资流出加剧，市场信心偏弱，A股继续呈现下行趋势。风格方面，成长风格整体表现好于价值风格，小盘成长小幅上涨。行业方面，短期内不确定因素居多，多数板块以下行为主。商品市场方面，商品价格表现继续分化。四季度欧美用电和供暖需求增加叠加欧洲能源危机影响，煤炭价格持续走高，涨幅依旧处于历史高位，而前期市场对经济衰退与需求疲软的担忧导致工业金属价格走弱，短期内工业金属价格将继续维持震荡。VIX指数回落，极端风险可能性降低，导致黄金价格走弱。原油价格止跌反弹，主要受到“OPEC+”产能调整计划以及石油禁令的影响。 　　股票策略展望：A股市场投资环境好于前几个月，大幅下行风险有所缓解，有望迎来阶段性企稳。一是经济偏弱预期已基本反应，估值跌至低位，市场情绪改善，下行空间和风险较小；二是外部风险和估值压制有所缓解，短期发生外部极端风险的可能性较小；三是防疫政策仍在优化，市场预期可能从非理性乐观回归理性乐观。风格方面，市场尚未形成明确的风格主线，短线呈现快速轮动特征。近期可关注具有仓位调整能力的股票多空策略，对于高权益类的策略建议关注量化多头类策略，主要原因是随着市场情绪的修复，成交量有所回升，以量价因子为主的量化类策略收益将有所修复。 　　市场中性策略展望：选股方面，当前市场风格由价值向成长切换，大小盘风格略偏向小盘，市场热点相较于前期较为集中的态势有所改善、市场成交活跃度依然偏弱但有所回升，市场波动率大幅增加，市场中性策略选股端较上月明显好转，对冲端股指期货贴水缩小甚至频现升水，成本端压力显著减小。短期来看市场中性策略将会有所回暖。 　　T0策略展望：市场波动率回升至历史高位，市场风格由价值向成长切换，预计短期内T0策略收益将有所回升。 　　管理期货策略展望：国内国外周期错位，国内经济将逐渐企稳复苏，而国外衰退预期增加，整体商品市场将呈现结构性行情，国内需求主导型商品需求将有所上升，海外需求主导的产品面临一定的下行压力。从趋势指标来看，市场趋势强度逐渐回升，交易活跃度回落，波动率有所降低。近期可关注基本面逻辑为主的主观策略，而受到波动率率回落的影响，程序化CTA收益有所回落。 　　可转债策略展望：权益市场仍处于底部震荡，转债呈现明显偏债性，债性估值处于正常水平，整体下跌风险有限，我们依旧维持上期观点，对于有在左侧配置权益需求的投资者，不妨关注可转债策略，下跌空间有限，同时能在上涨时跟随市场上涨。 　　风险提示：市场有风险，投资须谨慎。