民生证券-新点软件-688232-2022年三季报点评：疫情影响三季度收入确认，看好政务一体化建设机遇-221109

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（以下内容从民生证券《2022年三季报点评：疫情影响三季度收入确认，看好政务一体化建设机遇》研报附件原文摘录）
　　新点软件(688232) 　　事件： 新点软件于 10 月 27 日晚发布三季报， 2022 年前三季度实现营收15.98 亿元，同比增长 3.20%；实现归母净利润 1.79 亿元，同比增长 92.86%；实现扣非后净利润 0.53 亿元，同比下滑 46.15%。 　　多地疫情严重， Q3 单季度收入承压。 从单季度看，新点 22Q3 实现营业收入为 6.04 亿元，同比下滑 5.92%，我们认为 7 月份以来全国各地反复的疫情（尤其是成都、新疆等地区）对于新点软件业务的实施交付造成了较大的影响，从公司资产负债表上持续增加的存货科目也能够得到印证。 　　成本管控依然出色，利润表现相对较好。 从费用端看，公司延续了 22H1 表现出的卓越的费用管控能力， 2022 年前三季度销售/管理/研发费用同比增速分别为 4%/-23%/20%，除了持续投入研发外，公司不断加强费用管控能力。同时，持有金融资产带来良好的投资收益和公允价值损益，也使得公司在利润端表现相对较好。 　　全国一体化政务大数据体系加速建设，公司是核心参与方。 10 月 28 日，国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》指出，建立完善政务大数据管理体系。《指南》提出， 2023 年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成；到 2025 年，政务数据资源实现有序流通、高效配置，数据安全保障体系进一步完善。新点政务 IT 产品线涵盖一网统管、一网通办、政务大数据平台、公安大数据平台，是政务大数据体系的核心建设方，有望深度受益于后续政务 IT 体系的加速建设。 　　电子招采加速推进，公司显著受益。 9 月 15 日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提到 2022 年10 月底前，推动工程建设领域招标、投标、开标等业务全流程在线办理和招投标领域数字证书跨地区、跨平台互认。新点是公共工程电子招投标的龙头企业，有望深度受益于招标的持续电子化发展。 　　 投资建议： 考虑到 2022 年多地疫情反复，我们小幅下调公司盈利预测， 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 6.24、 8.18、 10.73 亿元，同比增速分别为 24%、 31%、 31%，当前市值对应 22/23/24 年 PE 仅为 31/24/18 倍。考虑到公司采招业务具备 Saas 商业模式，同时自身产品化属性显著，公司当前的估值具备提升空间。维持“推荐“评级 　　风险提示： 政策改革推进不及预期；电子采招 Saas 市场竞争激励；下游客户预算受疫情影响短期下滑