光大证券-美股新股纵览：滴滴出行（DIDI），全球最大的共享出行平台-210630

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核心观点全球最大的共享出行平台：滴滴出行脱胎于2012年成立的嘀嘀打车，目前已在全球15个国家提供共享出行服务。

截至2021年3月31日，公司的全球平台服务超过4.93亿年活跃用户，过去12个月的日平均交易量4100万单，2021年第一季度中国市场EBITA为36.18亿RMB。

共享出行市场前景广阔：2020年全球出行市场规模约6.7万亿美元，但共享出行、电动汽车的市场渗透率分别仅2%、1%。

电动汽车接受度提高以及自动驾驶商业化将进一步催化出行市场成长，尤其是共享出行市场。

CIC预测全球出行市场在2040年到达16.4万亿美元，而共享出行、电动汽车的市场渗透将达到23.6%、29.3%。

上下游多面扩张：公司业务多点布局，业务体系由国内、海外、其他创新业务三部分组成，发力共享出行、司机车服、电动车和无人驾驶四大板块，基于乘客、司机的双飞轮效应，完成上游至下游整体生态构建。

目前公司的社区团购、货运业务、自动驾驶以及共享单车/电单车板块均已完成A轮融资，其中共享自行车/电单车业务已完成B轮融资。

风险提示：共享出行市场渗透率提升缓慢；海外市场扩张、创新业务带来短期亏损；创新业务回报不及预期。