华泰期货-白糖日报：印度出口配额落地，原糖高位震荡-221108

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：印度出口配额落地，原糖高位震荡》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位， 明年 4 月份以后巴西增产的可能性大， 并且预期印度和泰国新榨季延续增产，市场前景并不乐观。 目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看， 因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖 2301 合约收盘下跌 5 元/吨，报 5597 元/吨。广西集团现货报价持平，报5540 元/吨，期现基差-39 元/吨。 白糖注册仓单数量 10758 张，较上个交易日减少178 张；有效预报数量 819 张，较上个交易日持平。 ICE 原糖 3 月合约收盘持平，报18.68 美分/磅。 以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6671元/吨，泰国进口折算成本为 6852 元/吨。 　　原糖期货周一收平， 印度政府上周六批准了 2022/23 榨季首批糖出口配额为 600 万吨， 第二批出口配额将根据糖产量来定。 首批 600 万吨的出口配额略高于此前市场所预期的 500 万吨， 但全球股市和油价延续上涨提振原糖价格。 从中期来看，新榨季全球延续增产，其中印度糖产量预计增加 2%至 3650 万吨，创历史新高。并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，若明年 4 月份以后巴西甘蔗单产恢复正常，则食糖增产的可能性大，国际糖市前景并不乐观。 国内方面，昨日郑糖期货窄幅震荡， 短线郑糖跟随原糖价格运行方向波动。据中国糖业协会数据显示， 截至 10 月底，本制糖期全国共开榨糖厂 26 家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂。本制糖期已产食糖 34 万吨，同比增加 5 万吨，销售 2 万吨，同比减少 2 万吨。 从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看， 因人民币汇率贬值， 当前配额外进口利润严重倒挂， 糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　策略 　　中长期区间震荡，但震荡重心较前期下移 　　风险 　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度