国投安信期货-沥青：累库预期升温-221108

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（以下内容从国投安信期货《沥青：累库预期升温》研报附件原文摘录）
　　2022年沥青国内现货均价从年初的3161元/吨一路上行至6月中自的年内最高点4886元/吨，上涨1725元/吨，涨幅达到了54.57%。进入下半年，沥青现货均价避步回落至4553元/吨，与6月的高点相比下跌了333元/吨，跌幅6.8%。而布伦特原油价格从年初的78.11美元/桶推升至6月中自的125.19美元/桶，上涨了47.08美元桶，涨幅为60.27%：下半年避步回落至96.5美元/桶，下跌了28.69美元/桶，跌幅为22.92%。沥青涨跌幅和价格重心基本园绕布伦特原油展开，呈现中间高两头低的格局。随音气温下降，北方项目进入收尾阶段，后市沥青需求遥步减弱，票库压力将再度上升，登加油价的走势预期，新年度沥青定势或先抑后扬。库存主导 利润反转 　　年初受公共卫生事件影响，沥青主要消费地华东地区物流受限、整体出货不场，炼广库存从年初的123.13万吨逐步票积至4月中自的161.82万吨，增长38.69万吨，增福31.42%。库存水平处子近五年的高位，远高子2021年同期的142.2万吨。库存压力下，炼广被迫让利出货，行业毛利从年初的-71元/吨压缩至4月份的-737元/纯，全行业腐入深度专损。炼广开工也降至低位，月均产量182万吨，同比下降了32.82%。供给端的收缩加上公共卫生事件得到有效管控，二季度沥青进入去库周期，4-6月份票计去库66.64万吨，过云五年仅有2020年在同期出现了相似的去库力度。