国投安信期货-大宗商品周报：市场情绪整体回暖，商品反弹空间或有限-221107

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：市场情绪整体回暖 商品反弹空间或有限》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场反弹3.65%。各版块均收涨，其中黑色版块领涨7.35%，其次为农产品和能化版块，涨幅分别为4.24%和3.36%。有色贵金属反弹幅度较小，分别上涨1.75%和1.65%。 　　商品市场整体波动率小幅抬升。资金来看，全市场继续大幅净流入，其中以油脂油料以及有色中铜、镍为主。贵金属受黄金影响，小幅净流出1.35亿。 　　展望：上周美联储11月议息会议落地，鲍威尔会后发言释放了未来加息幅度放缓的信号，对市场产生一定短期利空出尽的影响。而在英国经济的衰退压力下，英国央行也释放出可能提前结束本轮加息周期的信号。海外货币政策加息放缓的预期，使得上周市场情绪整体出现回暖；加息对商品市场的影响出现边际递减，周五美元指数大幅回落也对市场信心有明显的提振作用，叠加疫情防疫政策放松预期的升温，商品市场上周明显反弹。 　　而从国内高频数据来看，建筑制造业整体均出现一定回落，国内经济整体目前依旧处于弱复苏的阶段。因此总体来看，在美联储货币政策明确转向之前，商品市场整体依旧缺少反转的驱动，反弹空间可能有限，关注后续疫情政策的变化以及实际需求的改善力度。 　　贵金属方面，周五晚间美国非农数据发布后市场出现较大波动，美元大幅回落，黄金反弹相对温和，白银跟随有色金属显现弹性。非农新增就业人数虽然略超预期，但失业率提高0.2个百分点，令市场再次做出美联储货币可能转向温和的解读。不过在通胀高位背景下，政策预期仍会不断变化，震荡趋势可能延续。 　　有色版块受海外流动性影响更大，整体预期维持震荡。不过在整个有色板块中，铜的金融属性较强，且全球显性库存持续走低，对铜价形成强支撑，铜的短期基本面相对更强。另外，在新能源行业消耗纯镍大幅下降的背景下，纯镍显性库存依旧维持去库，镍结构性短缺矛盾仍存，镍价维持高位震荡向上趋势不变。 　　黑色方面，市场对于疫情政策放松的预期有所加强，叠加宏观情绪缓和的影响，情绪带动下，黑色上周出现明显反弹。从基本面来看。螺纹表需环比上升，淡季来临仍有韧性，利好政策刺激下房屋销售边际好转，不过整体下游库存仍较低，需求端实际改善并不明显，版块预计宽幅震荡，关注后续防疫政策变化。 　　能源方面，在上周宏观情绪以及需求预期缓和共振下，上周油价大幅反弹。一方面，OPEC产量放缓，以及后续俄罗斯是否削减产量，对供应端形成支撑。低库存水平支撑下，非美市场紧张的基本面格局难有实质性变化，油价维持震荡偏强。