华泰期货-白糖日报：原糖触及近四个月高位，进口倒挂幅度扩大-221109

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：原糖触及近四个月高位，进口倒挂幅度扩大》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，明年 4 月份以后巴西增产的可能性大，并且预期印度和泰国新榨季延续增产，市场前景并不乐观。目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖 2301 合约收盘下跌 35 元/吨，报 5562 元/吨。广西集团现货报价持平，报5540 元/吨，期现基差-22 元/吨。白糖注册仓单数量 10607 张，较上个交易日减少151 张；有效预报数量 819 张，较上个交易日持平。ICE 原糖 3 月合约收盘上涨1.87%，报 19.03 美分/磅。以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6784 元/吨，泰国进口折算成本为 6965 元/吨。 　　原糖期货周二收高，触及近四个月高位，国际交易商表示，价格几乎没有理由从当前水平大幅上涨，他们补充称，价格可能会下滑。咨询公司 Safras&Mercado 表示，巴西在 2023/24 榨季(4 月至次年 3 月)的食糖总产量预计将增长 8.3%，至 3904 万吨，因为生产糖的回报继续高于乙醇。从中期来看，新榨季全球延续增产，其中印度糖产量预计增加 2%至 3650 万吨，创历史新高。并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，若明年 4 月份以后巴西甘蔗单产恢复正常，则食糖增产的可能性大，国际糖市前景并不乐观。国内方面，昨日郑糖期货延续震荡，短线郑糖跟随原糖价格运行方向波动，但表现弱于外盘。从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。