招商期货-大宗商品配置周报：东边日出西边雨，短多难破承压局-221106

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（以下内容从招商期货《大宗商品配置周报：东边日出西边雨，短多难破承压局》研报附件原文摘录）
　　有色 　　贵金属 　　1.中长期：储备货币国家在通胀压力下不断加息，引发经济下行以及滞涨等危机，引发资产重新配置，建议多配贵金属。 　　2.短期：美联储加息预期略有回落，美联储主席鲍威尔再议息会议后虽然鹰派讲话，但是在申明中确实提到12月开始讨论放缓加息的可能性，贵金属出现反弹。 　　4 　　基本金属 　　1.短期：防疫政策放松预期下，极低库存的各个环节补库需求回升，需求预期改善。 　　2.中期：加息中后期，美联储加息预期速度放缓但终点更高时间更长，或继续呈现内强外弱格局。 　　3 　　黑色 　　原料 　　1.中长期：铁水产量见顶，炉料需求中期下行，上方空间有限。 　　2.短期：钢厂利润维持低位，钢厂减产仍在持续，但需关注市场对防疫政策边际变化的解读。 　　2 　　成材 　　1.中长期：国内关注地产托底政策效果，海外关注全球需求下行程度。 　　2.短期：疫情影响运输，钢材去库速度超预期。弱需求预期下冬储价格博弈激烈。关注市场对防疫政策边际变化的解读。 　　2 　　化工 　　油品 　　1.中长期：全球衰退下供需紧张有望逐渐缓解，但供给不确定性太高，低库存状态下任何供给扰动都容易造成油价脉冲式上行。 　　2.短期：海外经济下滑，国内疫情反复导致国内外需求不及预期，不过低库存叠加欧佩克+减产超预期，供需双弱震荡偏强为主。 　　3 　　烯烃链 　　1.中期：远期仍处于扩产周期，逢高做空利润，贴近进口窗口可空配。 　　2.短期：强成本，弱需求，强基差，疫情影响需求，震荡为主，但往上受制于进口窗口压制。 　　2 　　芳烃链 　　1.中期：四季度表需压力大，叠加终端聚酯库存高企，做空产业链利润，绝对价格看原油等成本端。 　　2.短期：短期上游成本上涨，疫情影响需求，震荡为主，高库存制约上方空间。 　　2 　　建材类 　　1.中长期：玻璃、PVC高库存，供应有增量，需求关注需求的修复，总体仍偏空配；纯碱四季度供需平衡，逢低正套为主。 　　2.短期：PVC和玻璃短期仍震荡为主，逢高做空；纯碱库存偏低，去库存，叠加强基差，震荡为主。 　　2 　　农产品 　　油脂 　　1.中长期：第四季度步入季节性减产周期，及高能源下油脂工业需求性价比提升，季节性倾向反弹，力度取决于季节性减产幅度。 　　2.短期：阶段主要矛盾依旧是产区库存宽松，及国内持续累库，不过处于季节性增产末期。 　　4 　　养殖原料 　　1.中长期：国内库存重建之路长，不过单边定价在国际市场，大方向取决于新季南美产量，目前市场预期扩面积，处于播种阶段。 　　2.短期：国内现货紧，预期到货环比增加，而国际端偏震荡。玉米近期关注秋收压力，短期有回调压力。 　　3 　　禽畜 　　1.中期：第四季度节奏取决于市场压栏情况，季节性高位震荡。按照能繁母猪推算，本轮上行期到23年3月见拐点，但参考季节性23年1月底春节后步入季节弱周期。 　　2.短期：出栏积极性增加，需求低迷，短期价格承压回落。 　　2 　　软商品 　　1.中期：白糖供需缺乏大矛盾，进口压力叠加库存整体偏高，整体弱势震荡。 　　2.短期：白糖需求疲软，宏观压制，震荡下行寻找底部。 　　2