光大证券-东方通-300379-2022年三季报点评：业绩短期承压，看好信创二阶深化行业高景气度持续-221108

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（以下内容从光大证券《2022年三季报点评：业绩短期承压，看好信创二阶深化行业高景气度持续》研报附件原文摘录）
　　东方通(300379) 　　要点 　　事件：公司 2022 年前三季度实现营收 2.97 亿元，同比下降 24.43%；归母净利润-1.81 亿元，同比下降 573.11%，实现扣非后归母净利润-1.90 亿元，同比下降 970.57%。 　　研发投入持续加大，营收与净利润短期承压：（1）营收端：2022 年前三季度营收同比下降 24.43%。分季度看，2022 年 Q3 公司单季度营收 9533 万元，同比下降 48.24%，Q1 和 Q2 分别同比下降-47.30%和同比增长 108.22%。（2）利润端：前三季度归母净利润同比下降 573.11%。2022 年 Q3 归母净利润-8991万元，同比下降 271.97%；扣非后归母净利润-9144 万元，同比下降-275.12%。（3）毛利率端：前三季度公司销售毛利率为 68.18%，与去年前三季度毛利率相比下降了 18.97 个百分点。分季度来看，2022 年 Q3 公司单季毛利率为77.56%，Q1 和 Q2 毛利率分别为 67.53%和 61.31%（4）费用端：研发投入持续上升，前三季度研发费用达到 1.92 亿元，同比增长 23.15%。前三季度销售费用和管理费用分别同比增长 33.96%、2.09%。 　　信创二阶深化，国产中间件厂商有望充分受益：为实现信息技术自主可控，我国政府将信创提升至国家战略层面，提出“2+8”安全可控发展体系。其中“2”是指党政两大体系，“8”是指八大主要行业，包括金融、石油、电力、电信、交通、航空航天、医院、教育。在国家政策和数字经济发展等多重因素的推动下，党政、金融、电信、交通、军工、能源、医疗等行业全面启动信息技术应用创新工程，随着这些工程的加速落地，极大地促进了我国中间件产业发展。计世资讯数据表明，2021 年东方通以 9.7%的市场份额在中国中间件产品中呈现领先态势。 　　盈利预测、估值与评级：考虑到疫情对市场带来的不确定性以及公司研发持续投入，下调公司 22-23 年营收预测至 11.33/15.08 亿元，较上次预测-21%/-16%，新增 24 年营收预测 19.67 亿元；下调公司 22-23 年归母净利润预测至 2.22/4.17亿元，较上次预测-63%/-47%，新增 24 年归母净利润预测 5.72 亿元；22-24年对应 PE 分别为 50x/27x/19x，看好信创二阶深化行业景气度持续，维持“增持”评级。 　　风险提示：研发投入回报不及预期，信创落地不及预期，行业竞争加剧的风险