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比亚迪(002594) 事件： 公司公告 10 月产销数据。10 月整车销量合计 21.78 万辆，同比+142.2%，本年累计销量 140.29 万辆，累计同比+158.5%； 10 月整车产量合计 22.01 万辆，同比+147.2%，本年累计产量 141.63 万辆，累计同比+157.3% 。10 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约10.188GWh ，同比 +123.6% ；本年累计约 67.681GWh ，累计同比+141.8%。 点评： 10 月销量再创新高，新能源乘用持续霸榜。 10 月本土多地疫情频发，导致大部分车展延期举办，拖累整体销售节奏，而公司依托供应链协同、技术创新等优势具备较好的抗风险能力，10 月销量仍然保持强劲增长。乘用车销量占比高达 99.9%，具体表现：1）总体来看，公司 10 月销售乘用车均为新能源车型，销量总计 21.75 万辆，同比+144.7%，环比+8.2%；2）分类型看：10 月纯电销量 10.32 万辆，同比+150.2%，环比+8.7%，销量占比 47.4%； 10 月插混销量 11.44 万辆，同比+195.0%，环比+7.9%，销量占比 52.5%； 3）累计增速： 1-10 月公司乘用车累计销量增速 239.1%，其中的纯电动累计增速 202.8%，插混累计增速 283.6%，纯电、插混均保持迅猛态势，公司再获新能源乘用车销量榜首位置。 纯电轿跑海豹销量破万，DM 车型表现亮眼。1）汉家族 10 月销量 3.16 万辆，同比+185.1%，环比+0.4%，累计销售超 37 万辆，其中汉 DM 系列同比+554.3%； 2）唐家族 10 月销量 1.72 万辆，同比+150.1%，环比+14.0%，累计销售超 40 万辆，其中唐 DM 同比+111.4%；3）宋家族 10 月销量 5.68 万辆，同比+137.2%，环比+22.3%，累计销售 140万辆，其中含出口 705 辆，宋 DM 同比+333.8%；4）秦家族 10 月销量 3.47 万辆，同比+25.0%，环比-12.3%，较上月销量下降；5）元家族 10 月销量 2.75 万辆，同比+323.4%，环比+17.2%； 6）驱逐舰 05 10月销量 9111 辆，环比+0.1%，与上月基本持平； 7）海豚 10 月销量 2.53万辆，同比+321.0%，环比+1.5%，目前累计销量超 18 万辆；8）全新纯电轿跑车型海豹 10 月销量 1.13 万辆，环比+50.8%，7 月底上市以来销量首次破万。元 PLUS 助力全球布局，海外市场空间广阔。 公司 10 月出口 9529辆，环比 23.2%，其中元车型出口销量 7130 辆，贡献主要增量。自 7月起，公司陆续布局日本、新加坡、德国、瑞典等海外市场；10 月，基于公司纯电平台 e 平台 3.0 打造、刀片电池加持的元 PLUS 相继在老挝、泰国、印度、尼泊尔、蒙古国、哥伦比亚等地亮相上市，不断完善东南亚、拉丁美洲等海外新能源乘用车市场布局；10 月 17 日，公司携唐、汉、元 PLUS 三款电动车型亮相巴黎车展；另外公司与巴西最大的经销商集团 Saga 在首都巴西利亚开设了首家门店 （BYD Saga Brasília），截至 10 月底，公司已在巴西建立了 10 家经销商线下门店，未来公司或将投资 42 亿元在巴西建厂，进一步加大海外投资力度。 投资建议 公司凭借 DM-i 超级混动、E3.0 两大领先平台的技术积累，拥有刀片电池、功率半导体等核心器件的自主可控，可实现上游产业链垂直供应，另外混动和纯电双驱动技术加持，不断助力中国新能源汽车向上发展。预计未来海外市场增速明显，公司整车主业收入及利润端未来 3 年均将维持高速增长。我们预测 2022-2024 年公司的营业收入为 3935/5665/7232 亿元，对应的归母净利为 105.1/192.0/284.6 亿元，对应 EPS 为 3.61/6.60/9.77 元，对应 PE 为 70/38/26 倍，维持“谨慎推荐”评级。 风险提示 上游原材料持续涨价；芯片供给短缺；新能源车产品竞争加剧。
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（以下内容从中邮证券《10月销量创新高，元PLUS助力海外布局》研报附件原文摘录）比亚迪(002594) 事件： 公司公告 10 月产销数据。10 月整车销量合计 21.78 万辆，同比+142.2%，本年累计销量 140.29 万辆，累计同比+158.5%； 10 月整车产量合计 22.01 万辆，同比+147.2%，本年累计产量 141.63 万辆，累计同比+157.3% 。10 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约10.188GWh ，同比 +123.6% ；本年累计约 67.681GWh ，累计同比+141.8%。 点评： 10 月销量再创新高，新能源乘用持续霸榜。 10 月本土多地疫情频发，导致大部分车展延期举办，拖累整体销售节奏，而公司依托供应链协同、技术创新等优势具备较好的抗风险能力，10 月销量仍然保持强劲增长。乘用车销量占比高达 99.9%，具体表现：1）总体来看，公司 10 月销售乘用车均为新能源车型，销量总计 21.75 万辆，同比+144.7%，环比+8.2%；2）分类型看：10 月纯电销量 10.32 万辆，同比+150.2%，环比+8.7%，销量占比 47.4%； 10 月插混销量 11.44 万辆，同比+195.0%，环比+7.9%，销量占比 52.5%； 3）累计增速： 1-10 月公司乘用车累计销量增速 239.1%，其中的纯电动累计增速 202.8%，插混累计增速 283.6%，纯电、插混均保持迅猛态势，公司再获新能源乘用车销量榜首位置。 纯电轿跑海豹销量破万，DM 车型表现亮眼。1）汉家族 10 月销量 3.16 万辆，同比+185.1%，环比+0.4%，累计销售超 37 万辆，其中汉 DM 系列同比+554.3%； 2）唐家族 10 月销量 1.72 万辆，同比+150.1%，环比+14.0%，累计销售超 40 万辆，其中唐 DM 同比+111.4%；3）宋家族 10 月销量 5.68 万辆，同比+137.2%，环比+22.3%，累计销售 140万辆，其中含出口 705 辆，宋 DM 同比+333.8%；4）秦家族 10 月销量 3.47 万辆，同比+25.0%，环比-12.3%，较上月销量下降；5）元家族 10 月销量 2.75 万辆，同比+323.4%，环比+17.2%； 6）驱逐舰 05 10月销量 9111 辆，环比+0.1%，与上月基本持平； 7）海豚 10 月销量 2.53万辆，同比+321.0%，环比+1.5%，目前累计销量超 18 万辆；8）全新纯电轿跑车型海豹 10 月销量 1.13 万辆，环比+50.8%，7 月底上市以来销量首次破万。元 PLUS 助力全球布局，海外市场空间广阔。 公司 10 月出口 9529辆，环比 23.2%，其中元车型出口销量 7130 辆，贡献主要增量。自 7月起，公司陆续布局日本、新加坡、德国、瑞典等海外市场；10 月，基于公司纯电平台 e 平台 3.0 打造、刀片电池加持的元 PLUS 相继在老挝、泰国、印度、尼泊尔、蒙古国、哥伦比亚等地亮相上市，不断完善东南亚、拉丁美洲等海外新能源乘用车市场布局；10 月 17 日，公司携唐、汉、元 PLUS 三款电动车型亮相巴黎车展；另外公司与巴西最大的经销商集团 Saga 在首都巴西利亚开设了首家门店 （BYD Saga Brasília），截至 10 月底，公司已在巴西建立了 10 家经销商线下门店，未来公司或将投资 42 亿元在巴西建厂，进一步加大海外投资力度。 投资建议 公司凭借 DM-i 超级混动、E3.0 两大领先平台的技术积累，拥有刀片电池、功率半导体等核心器件的自主可控，可实现上游产业链垂直供应，另外混动和纯电双驱动技术加持，不断助力中国新能源汽车向上发展。预计未来海外市场增速明显，公司整车主业收入及利润端未来 3 年均将维持高速增长。我们预测 2022-2024 年公司的营业收入为 3935/5665/7232 亿元，对应的归母净利为 105.1/192.0/284.6 亿元，对应 EPS 为 3.61/6.60/9.77 元，对应 PE 为 70/38/26 倍，维持“谨慎推荐”评级。 风险提示 上游原材料持续涨价；芯片供给短缺；新能源车产品竞争加剧。
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