开源证券-永泰能源-600157-公司信息更新报告：获得海则滩采矿证，长期成长动力十足-221108

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（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：获得海则滩采矿证，长期成长动力十足》研报附件原文摘录）
　　永泰能源(600157) 　　获得海则滩采矿证，长期成长动力十足，维持“增持”评级。 　　永泰能源于 2022 年 11 月 7 日发布公告， 公司旗下陕西亿华矿业取得海则滩煤矿采矿许可， 标志着该项目建设手续全部办理完成。 海则滩煤矿计划于 2023 年 Q1开工建设，预计 2026 年 Q3 建设完成，为公司长期发展贡献增量。根据三季报，2022 年前三季度公司实现归母净利 15.4 亿元，同比+101.4%，同时钒电池等能源转型业务为公司成长增添动力， 我们维持盈利预测， 预计 2022-2024 年实现归母净利润 18.5/19.9/21.7 亿元，同比增长 74.2%/7.4%/8.8%； EPS 为 0.08/0.09/0.10元，对应当前股价 PE 为 20.4/19.0/17.4 倍，维持“增持”评级。 　　新煤矿煤质好产能高，具有外运优势 　　海则滩煤矿为优质动力煤和化工煤矿。海则滩煤矿产能 600 万吨/年，公司持有亿华矿业 70%股权。海则滩煤矿资源量约为 11.4 亿吨，资源储备雄厚，煤种主要动力煤及化工煤，平均发热量 6500 大卡以上，煤质好发热量高。煤矿临近浩吉铁路，外运条件优越。 浩吉铁路从海则滩煤矿井田内南北向穿过，设有海则滩铁路装车站并有专用装车点， 可直接通过浩吉铁路运往全国各地，外运成本低廉。 　　新煤矿有望带来业绩增量，产能仍有提升空间 　　煤矿投产后可降低公司自有电厂成本。 海则滩煤矿投产后，可借助浩吉铁路满足河南、江苏所属电厂大部分用煤需求，大幅降低自有电厂成本，提高公司整体抗风险能力。优质动力煤/化工煤贡献利润。新煤矿煤炭热值高，可提供优质的动力煤和化工用煤。由于化工煤售价较高， 煤矿有望实现高利润。 该项目计划总投资 74.6 亿元（不含矿业权费用） ，预计 2027 年达产，经公司内部测算，海则滩煤矿建成达产后每年可实现营业收入约 50 亿元、净利润约 20 亿元、经营性净现金流量约 25 亿元。海则滩产能有望提升。按照陕西省对榆横矿区规划，未来海则滩煤矿产能有望进一步提升，公司总产能规模有望突破 2000 万吨/年。 　　布局全钒液流电池全产业链，储能转型为公司增添成长动力 　　2022 年 8 月 30 日，公司公告称拟与海德股份合资设立德泰储能（于 2022 年 9月 30 日正式设立） ，进军全钒液流电池储能领域，拟与控股子公司沙洲电力合作建设 30MW/30MWh 全钒液流电池储能系统，投资金额 1.50 亿元。同时，德泰储能出资 1.92 亿元收购钒矿资源公司汇宏矿业 65%股权，汇宏矿业拥有钒矿石资源量 2490 万吨，五氧化二钒资源量 24.15 万吨， 产能 3000 万吨/年。公司布局钒电池全产业链，未来发展有望迎来新机遇。 　　风险提示：煤价下跌超预期；煤矿建设进度不及预期；新能源转型不及预期。