五矿期货-铁矿石月报：寒冬将至，价格弱势难改-221104

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（以下内容从五矿期货《铁矿石月报：寒冬将至 价格弱势难改》研报附件原文摘录）
　　成本端：10月份BDI指数由涨转跌，小幅下降至历史低位，巴西的国际海运费同步下行。PB粉进口仍有小额利润，窄幅波动。 　　供应端：10月巴西和澳洲的总发运量维持在历史正常值水平，但较去年同期水平有所下降。9月非主流矿供应有所回升，但幅度极为有限；国内矿山产量持续下降，处于历史极低水平。整体来看，10月的铁矿石供应增量不及市场预期，但目前巴西已有增加发运迹象，持续关注四季度巴西发货情况。 　　需求端：铁水产量在月中开始见顶回落，钢厂对于铁矿石需求下降。由于钢厂利润亏损程度有所扩大，钢厂对于铁矿石采购积极性也有所下降，部分地区钢厂由于亏损已经开始自发性减产，预计后续会进一步影响铁矿石需求。 　　行情总结：10月铁矿石海外矿山供应维持在相对正常水平，铁矿石供应恢复不及市场预期;钢厂利润亏损扩大，部分地区钢厂已经开始自发性的停限产，以此来降低损失，钢厂铁水产量开始高位回落，铁矿石需求逐步减少。10铁矿石基本面开始走弱，盘面价格受宏观面消息影响还仍保有一定波动性。 　　11月行情展望：短期看，金九银十旺季结束，后续全国将逐步进入冬季，各地采暖季的到来预计后续铁矿石需求不容乐观。且由于钢厂利润亏损程度有所扩大，部分地区钢厂开始停产检修，若后续亏损继续扩大，预计钢厂检修数量将会增加，届时成材持续负反馈至原材料，价格承压下行。中长期看，从三季报看四大矿山发货量较年度产量目标仍有不小差距，尤其是淡水河谷，我们预计四季度发货会有增量。但国内需求仍难有起色，10月房地产大概率继续疲软，基建托底力度有限。短期看，铁矿石震荡偏弱；中长期，偏空对待，建议逢高抛空为主。