国元证券-川环科技-300547-川环科技三季度业绩报告点评：新能源如期高增长，胶管龙头潜力释放-221106

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（以下内容从国元证券《川环科技三季度业绩报告点评：新能源如期高增长，胶管龙头潜力释放》研报附件原文摘录）
　　川环科技(300547) 　　事件： 　　川环科技发布 3 季度业绩报告，公司 2022 年前三季度实现营业收入 6.3 亿元，同比增长 17.88%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比增长 23.14%。Q3 单季度收入 2.41 亿元，同比增长 48.89%；归母净利润 0.33 亿，同比增长 78.22%。 　　投资要点： 　　三季度业绩高增长， 预期未来持续提升 　　公司2022Q3归母净利润同比增长78.22%，略低于我们深度报告预期水平。 　　主要原因在于 Q3 公司先后遭受限电冲击和疫情冲击，拖累公司毛利率。 公司期间费用率持续下降， 预计 Q4 和明年，随着外部冲击逐步消退，以及主要客户潜力车型上量，公司业绩仍将持续提升。 　　公司是汽车胶管领先企业，顺应时代背景实现客户新能源化转型 　　公司专注汽车胶管行业 20 年以上，拥有胶管领域核心技术以及与整车厂同步设计和开发能力。随着新能源汽车快速发展，公司借助汽车胶管核心能力，快速上量。 预计新能源车相关收入占比有望从去年的不足 10%，提升到 2022 年下半年 40%的水平。与此同时，公司借助胶管领域核心能力进入储能领域， 未来广义新能源领域潜力逐步释放。 　　供货国内领先新能源车企， 电动化加速带动未来业绩确定性高 　　公司客户覆盖国内主要新能源汽车企业。 核心客户包括吉利集团、长安汽车、华为问界、比亚迪以及广汽埃安。其中当前新能源汽车市场关键企业比亚迪、华为问界、广汽埃安等持续保持较高市场热度，预计 2023 年比亚迪有望成为公司第一大客户，问界、埃安合作持续深入。与此同时，吉利集团与长安汽车均发布了明确的新能源汽车提升计划，新能源产销渗透率快速提升。公司产品覆盖 BEV、 PHEV 各类车型，并在胶管与尼龙管领域均具备供货能力。借助核心龙头客户新能源快速发展机遇，未来业绩增长确定性高。 　　投资建议与盈利预测 　　基于公司软管领域核心能力以及关键客户持续放量，维持公司 2022-2024归母净利润 1.52、 1.97 和 2.35 亿元预测水平，对应基本每股收益分别为：0.70、 0.91 和 1.94 元/股， 2023 年 25 倍估值较为合理，对应股价为 22.4元， 2023 年市值 49.20 亿元，给予公司“增持”评级。 　　风险提示 　　新能源汽车行业发展不及预期；公司新能源化渗透不及预期；行业竞争超预期；上游成本下降不及预期。