中诚信指数-债券指数统计及分析月报2022年10月第7期-221108

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（以下内容从中诚信指数《债券指数统计及分析月报2022年10月第7期》研报附件原文摘录）
　　指数表现 　　1.宽基指数：分期限看，本期中诚信0-1年/1-3年/3-5年/5-10年/10年以上信用债指数回报分别为0.17%、0.22%、0.23%、0.33%和0.43%。分等级看，本期中诚信1-3年信用债AA级指数表现最好，收益达0.42%。分资产类别看，城投债表现依旧优于产业债，本期中诚信1-3年信用债/产业债/城投债指数回报分别为0.22%、0.15%和0.30%。行业指数表现维持分化，本月煤炭行业表现最好，收益为0.29%，交运及电力表现较好，地产行业收益为负。利率债方面，1-3年国开行债券指数及7-10年国开行债券指数收益分别为0.17%、0.16%。 　　2.策略指数：从近一月表现看，城投相关信用优选策略指数表现优于产业信用优选债策略指数。从历史表现看，城投信用优选策略指数的回报及回撤表现均优于产业债信用优选策略指数。 　　3.主题指数：本期中证中诚信广西壮族自治区城投债指数表现最好，收益达0.47%，中诚信山东省信用债指数、1-3年中高等级城农商、京津冀、1-5年国股行债券指数表现较好。 　　市场回顾 　　1.资金方面： 　　本期央行净投放1460亿元，操作利率维持2.75%。公开操作方面，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护月末流动性平稳，央行本期净投放1460亿元。资金方面，虽然公开市场逆回购放量，但银行间资金资金仍趋紧，月末隔夜利率跳涨。 　　2.利率债方面： 　　本月资金面维持宽松，资金价格有一定上升，LPR维持稳定，考虑国内稳增长预期及海外利率冲顶影响，本期国债利率同比维持稳定，截至10月25日，10年期国债2.73%的水平基本维持历史中枢水平，短期预计维持震荡，关注后期政策目标、经济数据及海外利率变化。 　　3.信用债方面： 　　本月信用债市场延续“资产荒”态势，信用债利差长期处于低位，考虑到疫情的不确定性及动态清零政策下，部分区域经济恢复受到一定影响，预计中长期或有提升压力。城投方面，本月利差基本维持稳定，区域继续分化，其中云南省受云南康旅提前兑付计划影响，区域利差持续收窄；产业债方面，地产、钢铁、医药、商业与个人服务的利差同比走阔，交运、电力、装备制造及煤炭行业的利差同比收窄。 　　风险方面，1-9月份土地成交价款、地产开发投资端、开工竣工面积、房企贷款、个人按揭规模及商品房销售额均持续下滑，密集的政策刺激效果尚未明显显现，本月部分头部民企估值继续探底，行业中短期信用修复仍需市场本质回暖，债券配置风险较高，尾部企业下沉需谨慎；城投方面，债务管控无序、区域土地出让情况较差的区域平台信用压力仍未完全释放，下沉仍需谨慎；城投方面，债务管控无序、区域土地出让情况较差的区域平台信用压力仍未完全释放，下沉仍需谨慎。