中信期货-行业轮动专题报告：线性模型下的行业与ETF周度轮动全景-221107

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（以下内容从中信期货《行业轮动专题报告：线性模型下的行业与ETF周度轮动全景》研报附件原文摘录）
　　因子总库：本篇总结了在《行业轮动系列》中所有的16个因子，合为“因子总库”。所有共计八个大类，分别为贝塔、动量、波动率、分布特征、风险、动量加速度和交易/情绪。 　　基于ETF指数化标的的周度轮动策略：通过调整ETF指数化标的的入池标准，测算的ETF指数化标的数量提升至136个。回测表明ETF轮动策略相对于中证800超额收益明显，年均超额27.7%，2014年至今每年策略都录得正收益（包括今年），相比于未扩充样本前的ETF轮动策略，整体收益和业绩情况更优。 　　基于中信一级行业指数的轮动策略：从回测结果来看，更新组合选择方式后的中信一级行业轮动策略相对于中证800超额收益依然明显，年相对胜率（超额胜率）78%，年均超额17.9%。但是，与基于ETF指数化标的策略相比，中信一级行业轮动策略的收益能力整体相对稍弱。 　　基于中信二级行业指数的轮动策略：中信二级行业轮动策略在回测期内表现优仍然优秀，年均超额达21%。从策略采用因子情况的角度来看，ETF和行业轮动策略选入的因子差异非常明显，投资者需要注意通用量价因子在不同资产之间的表现区别。 　　风险提示：模型/方法/参数失效、指数数据和回测区间长度有限等