上海证券-固收周报：转债渐入布局窗口-221107

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（以下内容从上海证券《固收周报：转债渐入布局窗口》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　转债行业景气度和市场风格。从历史和未来营收成长性识别高景气度行业：电力设备新能源、消费者服务、电子、军工、农林牧渔等。从多维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子处于持续增速占优的三个方向；国防军工和农林牧渔预测景气度占优。动态风险溢价模型信号和前一周相同，倾向于“双低策略”，市场风格偏防守。 　　转债一级市场回顾：2022年10月31日到11月4日，发布发行结果公告的转债共有两支，行业覆盖基础化工以及农林牧渔板块。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有16家，行业集中于电子、机械、基础化工、计算机、交通运输、汽车、医药、银行等行业。待发行可转债规模来看，银行业发行规模最大。单只转债发行规模最大的是齐鲁银行（80亿元），最小的是恒锋信息为2.42亿元。 　　转债二级市场分析：转债指数与权益市场指数转跌为升。中证转债指数周五收盘价为408.81点，周涨幅为2.32%。分行业看，所有行业集体上涨，28个行业中所有行业转债均出现一定程度上涨。转债涨幅前五依次为消费者服务、汽车、食品饮料、传媒、基础化工。个券方面，周涨幅前十主要集中在汽车、基础化工及医药等行业，周跌幅前十较为分散，主要分布在电子、电力设备及新能源、计算机、轻工制造、有色金属、通信以及医药等七个行业。目前市场已触发赎回且未公告不赎回的可转债共4支，分别为上22转债、哈尔转债、亨通转债和九典转债。尚未触发但存在较大赎回风险的债券共11支。市场已有5支可转债已触发回售条款，另有6支可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共22支，其中10支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。 　　投资建议 　　转债渐入布局窗口。海外方面，11月美联储再次大幅加息75BP，将联邦基金利率目标区间提升至3.75%-4%，会后美元指数大跌，离岸人民币兑美元涨幅扩大，日内涨2%超过1500BP，创有记录以来最大单日涨幅，后续继续关注美国中期选举。国内方面，随着进博会召开以及德国总理舒尔茨访华，继续关注二十大重点关切的制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国建设，支持专精特新企业发展以及推动制造业高端化、智能化、绿色化发展的方向。配置上，虽然市场风格仍然为“双低”，但从时间维度来看，“双低风格”已持续相当长时间，权益相比债权性价比处于高位，操作方面或许可以更乐观一些。11月转债建议投资者关注：贵燃转债、苏租转债、南银转债、皖天转债、杭银转债、成银转债、敖东转债、苏行转债、大秦转债、希望转2。 　　风险提示 　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险，正股业绩风险；政策风险；模型风险