华安期货-黑色金属周报：负反馈驱动铁水下行，钢价反弹高度或有限-221106

文本预览：

《华安期货-黑色金属周报：负反馈驱动铁水下行，钢价反弹高度或有限-221106（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安期货-黑色金属周报：负反馈驱动铁水下行，钢价反弹高度或有限-221106（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华安期货《黑色金属周报：负反馈驱动铁水下行，钢价反弹高度或有限》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： 　　上周铁水产量在负反馈跌价的驱动下明显回落，供给收缩带动成材企稳反弹。展望后市，铁水产量边际下滑趋势不改，鉴于上周炉料反弹幅度较大且远超成材，并继续侵蚀成材利润，盘面正在酝酿第二轮自原料向成材传导的负反馈跌价风险，钢价的反弹高度或将有限，黑色系的估值重心仍有下沉风险。 　　下周关注： 　　1.钢厂铁水产量与供给收缩 　　2.原料大幅反弹后的二次负反馈压力 　　操作建议： 　　超跌反弹的空间有限，RB2301合约在3600元/吨面临压力。 　　宏观资讯 　　1.中国10月制造业PMI49.2%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间；10月非制造业PMI48.7%，环比下降1.9个百分点。显示疫情持续给非制造业恢复带来不利影响，导致非制造业恢复力度不足。中国10月财新制造业PMI49.2，较9月回升1.1个百分点，连续第三个月处于收缩区间，表明制造业景气度持续下降。 　　2.11月2日，全国政协经济委员会副主任、国经中心副理事长、国家统计局原局长宁吉喆在《党的二十大报告辅导读本》中发表题为《构建初次分配、再分配、第三次分配协调配套的制度体系》的署名文章。文章指出，要加大消费环节税收调节力度，积极稳妥推进房地产税立法和改革。 　　行业资讯 　　1.今年前10个月，新增专项债发行3.97万亿元。其中，10月份发行4279.1亿元。与此同时，国家发改委要求，各地方抓紧申报2023年专项债项目。 　　2.中钢协：前三季度会员钢铁企业实现营业收入48667亿元，同比下降9.27%；利润总额928亿元，同比下降71.34%，降幅较大与去年基数偏高有关。虽然经济效益同比大幅下降，但企业管理费用、财务费用保持下降，研发费用同比增长11.9%，行业整体资产状况相对良好。 　　3.交通运输部：近期，一批公路重大项目建设取得新进展。1-9月，全国新开工高速公路和普通国省道项目299个，建设总里程9645公里，项目总投资8826亿元。点评：本周国内外宏观面主要集中于明年疫情防控政策的调整及其潜在利好，预计会对大宗商品价格形成一定的情绪溢价和中长期底部价值的支撑。 　　供需分析 　　库存 　　从炉料库存来看，本周铁矿石钢厂库存可用天数为19天，同上周持平；以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为11.6天，环比小幅回升。展望后市，铁水产量边际下滑趋势不改，黑色系的负反馈压力随着本周炉料的反弹幅度较大仍有释放需求，对黑色系整体期价尤其是原料价格形成利空，并带动成材估值重心继续下移。