开源证券-金融工程专题：一叶知秋：在线平台销售数据的前瞻作用-221106

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（以下内容从开源证券《金融工程专题：一叶知秋：在线平台销售数据的前瞻作用》研报附件原文摘录）
　　在线平台销售数据成为上市公司财报数据的重要补充 　　在线平台销售数据的高频性和及时性逐渐成为上市公司财报数据的重要补充，其实时更新的上市公司产品销售情况，能够帮助投资者及时跟踪上市公司营收的变动，对预测上市公司未来的业绩表现起到一定的辅助作用，在线销售的变化开始成为上市公司业绩的先导性指标，一叶知秋。 　　从上市公司分布的行业来看，在在线平台进行商品销售的上市公司所属行业主要集中在食品饮料、医药生物、纺织服装和家用电器等与民生息息相关的行业。 　　上市公司在线平台的销售额与同期财报披露的营收水平整体处于较高的水平，关联度中位数为56%，关联度高于70%以上的分组占比最高，少部分上市公司的在线销售额与财报营收走势出现了背离。 　　综合、纺织服装、家用电器和美容护理等行业在线销售额占实际营收的比例较高，在线销售占比平均值达20%以上。 　　销售额同比具有一定的选股区分度，在食品饮料行业表现占优 　　销售额同比具有一定的选股能力，多空超额年化收益率为9.12%，收益波动比1.92，最大回撤-6.43%。 　　以一年为观察窗口期的销售额同比值在预测个股未来收益率时表现较优，而其他窗口期参数表现相对较弱。 　　波动率调整后的销售额同比因子在收益端有所弱化，对冲端的超额收益和收益波动比相比销售额同比因子有所下滑，但在超额收益回撤控制和胜率维度均有所提升，最大回撤仅约-4%，胜率约70%。 　　食品饮料行业表现最优，RankIC达到6.8%，RankICIR为1.54，其他所选行业如家用电器、纺织服装和轻工制造，行业内的选股区分度近似，医药生物行业内销售额同比增速不具有选股区分度。 　　销售额同比因子在高关联度样本域内选股效果更优 　　我们将所有个股基于在线销售额与实际营收数据关联度中位数，分为高关联度样本域和低关联度样本域，并在不同样本域内分别进行销售额同比因子测试。在高度关联的样本域内，销售额同比因子具有更优的选股效果，中性化后的RankIC达到3.3%，高于全域的2.5%，RankICIR为1.695，胜率超过70%。 　　风险提示：模型基于历史数据统计，未来存在失效风险。