国融证券-虚拟现实行业：五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划-2022-2026年-》-221102

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（以下内容从国融证券《虚拟现实行业：五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》》研报附件原文摘录）
　　事件 　　11月1日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》，其中提出，到2026年，三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破，新一代适人化虚拟现实终端产品不断丰富，产业生态进一步完善，虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，形成若干具有较强国际竞争力的骨干企业和产业集群，打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。 　　投资要点 　　元宇宙产业发展将聚焦科技创新、产业融合、自主可控和人才培育。从二十大报告来看，元宇宙未来符合政策方向的发展路径将是聚焦科技创新、产业融合、自主可控和人才培育，由应用模式创新走向技术创新，由虚拟经济走向产业融合，服务实体经济将是元宇宙未来发展的着力点。二十大报告强调国家安全与科技自主自强，元宇宙BIGANT六大核心技术，即区块链技术、交互技术、电子游戏技术、网络及运算技术、人工智能和物联网技术，将是国产替代的关键。本次五部门联合印发的虚拟现实与行业应用融合发展五年行动计划，主要聚焦提升技术创新能力、完善产业生态、加强产业融合，以期在工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、智慧城市等虚拟现实重点应用领域实现突破。根据《行动计划》发展目标，到2026年，我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台。根据IDC数据，2021年中国VR设备出货量为138万台，按最新规划中2026年目标2500万台计算，我国2022-2026年VR终端出货量年复合增长率可达78.49%。 　　当前元宇宙面临三大难题，是产业发展的主要阻碍。一是，用户新鲜感消退，日活下降。欧美通胀高企，消费需求疲软，叠加用户新鲜感消退，元宇宙活跃用户流失严重，目前有超过一半的用户在购买Quest系列设备六个月后就再也没使用过，Horizon Worlds平台上仅9%的场景访问人数达到或超过50人，且Meta之外最大的两个平台The Sandbox和Decentrland,日活较高峰分别下降了87%和98%。二是，技术瓶颈仍在，突破尚需时日。BIGANT六大核心技术木桶效应显著，技术全面突破尚需时日。近期Meta关于扎克伯格的avatar(有腿版）跳跃自如的视频也仅是是“用来说明和前瞻性演示”，即便人物构建好了，也需要相应的硬件技术支持，来优化用户体验，提升沉浸感。三是，前期投入高，财务回报慢。元宇宙是一个长期价值赛道，短期投入高，财务变现慢，上市公司业绩压力大。以Meta为例，其计划每年投资100亿美元研发元宇宙技术，2022年资本支出达300-340亿美元之间，高投入带来财务压力倍增，公司三季度实现净利润43.94亿美元，同比大幅下降52%，已经连续四个季度下降。 　　投资建议：元宇宙是一个长期价值赛道，短期行业发展波折，但在国家政策大力支持下，长期确定性高，建议关注元宇宙流量关键入口一VR/AR设备，以及元宇宙教育、元宇宙文旅、虚拟数字人和工业元宇宙等政策大力支持的细分领域。 　　风险因素：VR/AR技术发展不及预期；市场需求下滑，VR/AR出货量不及预期；元宇宙底层技术发展不及预期；政策变动影响。