浙商证券-大消费行业周报：向上势能累积，布局时点渐近-221106

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（以下内容从浙商证券《大消费行业周报：向上势能累积，布局时点渐近》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　疫情影响消费基本面和情绪面。1）基本面看，国庆以来疫情反复，全国中高风险区域数较月初增长超2倍，预计10月线下消费较弱；2）情绪面看，本周预期向好下的反弹说明人心思涨，建议后续关注疫后实际复苏情况。当前我们认为应该：1）优中选优，选取有成长兼具持续性的优质公司；2）关注疫后复苏板块。 　　品牌服饰：运动龙头显示相对韧性，Q3流水符合预期，但疫情下10月预计或承压，Q4库存压力开始体现，其中李宁库存压力小，全年目标不改，预计年末回到4X以下基准。 　　白酒：从三季报总结看，行业集中度持续提升下，预收指标显示行业分化趋势在加速。 　　白电：三季报美的集团压力较大，而海尔智家、格力电器亮眼，海尔智家源于海外自主品牌高增，具备强大α，格力电器受益于热夏。 　　餐饮：7、8月经营回暖，10月疫情下压力环比提升。1）海伦司9/10月店效恢复至约83%/80%；2）奈雪的茶9/10月订单同比增长25%/5%；3）百胜中国7-8月同店持续复苏，8月超过去年同期，9月同比下滑，10月经营压力较9月明显上升。 　　直播电商：当下消费领域难得高景气赛道。 　　直播带货领域从2018年开始发展起来，呈现出特别快速发展的趋势，今年直播行业预计将保持至少百分之三四十的增长。 　　东方甄选：1）作为新物种（文化传播+直播带货+自有品牌打造），发展空间巨大；2）10月GMV超10亿，种种不利下环比增长20%，呈加速态势；3）回头客、UV值持续爬坡，体现了认可与信任；4）当前正打造直播矩阵，优秀主播持续推出，优秀人才培养和输出也是新东方的核心竞争力之一。 　　星期六：依托其强大的中台组织，明星队伍逐步壮大，伴随着行业β，公司处于高增长期。 　　农业：生猪中期景气不变，白鸡周期苗头已现。1）生猪：短期猪价波动，但通过母猪料、输精管销量同比大幅下滑印证母猪存栏和配种情况存在较大预期差，12月猪价大概率再现高点，明年8月前维持乐观；2）白羽肉鸡：随着上游种鸡场淘汰产能、海外引种下降，叠加消费回升，鸡肉产品有望从低迷行情中逐步抬头。 　　风险提示 　　1)疫情反复；2)经济下行超预期；3)地产政策继续收紧