天风证券-南网科技-688248-高景气业绩持续兑现，在手订单充沛护航后续成长-221107

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（以下内容从天风证券《高景气业绩持续兑现，在手订单充沛护航后续成长》研报附件原文摘录）
　　南网科技(688248) 　　收入利润加速增长，高景气度持续兑现。 　　2022年单三季度公司实现收入4.05亿元，同比增长76.58%，前三季度实现收入11.06亿元，同比增长50.13%。单三季度实现归母净利润5511.30万元，同比增长389.51%，前三季度归母净利润1.36亿元，同比增长162.07%。单三季度实现归母扣非净利润5529.82万元，同比增长411.24%，前三季度归母扣非净利润1.34亿元，同比增长167.86%。 　　毛利率持续提升，项目议价力及成本控制能力体现。 　　2022年前三季度，公司整体毛利率31.40%，较2022H1的31.26%及2021全年的30.13%均有提升。销售费用率持续下行，2022年前三季度销售费用率4.78%，较2022H1的5.14%进一步下行。前三季度管理费用率7.56%，研发费用率5.72%，较去年底和去年同期均有显著下降，项目议价力及成本控制能力体现。 　　公司在手订单充沛，南网体系内储能需求加速释放。 　　公司在三季度中标了5项储能EPC技术服务项目，总规模为200MW/309MWh，总金额为7.34亿元，公司PACK产线已于9月份正式投产。我们认为，公司在手订单充沛，且产能保障性较强。今年4月，广东省人民政府办公厅印发《广东省能源发展“十四五”规划》的通知，规划指出到2025年，建设发电侧、变电侧、用户侧及独立调频储能项目200万千瓦以上，力争到2025年电力需求侧响应能力达到最高负荷的5%左右。我们认为以广东为代表的南网各省需求有望加速拉动，支撑公司未来业绩。 　　投资建议：维持2022-2024年收入预测为22.23/43.66/71.40亿元，维持2022-2024年归母净利润预测为2.19/4.36/6.12亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：南网体系内储能进展不及预期；调试检测业务需求波动；储能EPC项目利润率不及预期；近期股价波动较大。