东方证券-非银金融行业周观点：底部信号逐渐确认，板块配置正当时-221106

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（以下内容从东方证券《非银金融行业周观点：底部信号逐渐确认，板块配置正当时》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　保险：个人养老金全面启航，代理人分级销售进一步规范。1）五部委于周五联合发布《个人养老金实施办法》，同时对关于个税政策、细分领域的具体参与提出了单独的管理规定，在进一步明确前述 EET 模式+3%税率的基础上，对参与流程、资金账户管理和投资产品管理等方面做出了明确的要求，试点将于明年 1 月 1 日正式展开，我们预计第三支柱的发展建设将步入快车道，居民养老保障将得到实质性的提升。 　　2）保险业协会于周一发布《保险销售从业人员销售能力资质分级体系建设规划》，明确销售能力资质分级体系建设的目标、实施对象和基本原则，对全行业代理人的高质量转型提出了新的要求，提升险企精细化管理能力，切实维护投保者的利益，推动行业长期健康发展。 　　证券：证监会发布个人养老金投资公募基金新规，板块底部信号逐渐确认。1）为规范个人养老金投资公募基金业务，证监会于本周五公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，自公布之日起施行。主要规范三方面内容：i）明确基金管理人、基金销售机构等机构开展个人养老金投资公募基金业务的总体原则和基本要求，以及基金行业平台职责定位；ii）明确个人养老金可以投资的基金产品标准，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责作出规定；iii）明确基金销售机构的展业条件，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者教育等职责作出规定。2）本周随着海外加息预期与国内疫情防控与经济复苏预期的同步改善，A 股惊现各板块大幅普涨的行情，单周涨幅创全年新高，同时两市成交额与两融余额持续回升，显示出 A 股底部信号已逐渐确认，考虑到当前板块的估值仍处历史底部，板块配置正当时 　　投资建议与投资标的 　　券商方面，证券 II(中信)估值仍处于历史底部，随着板块底部信号的确认与投资情绪的升温，板块的配置时机已经日益成熟，重点看好两条主线，1）头部券商，推荐中信建投(601066，增持)、中信证券(600030，增持)；2）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注浙商证券(601878，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。 　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，关注中国太保(601601，未评级)以及开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)。 　　多元金融方面，推荐布局个贷不良新增长极的逆周期地方 AMC 标的海德股份(000567，买入)，建议关注 AWP 租赁龙头华铁应急(603300，买入)以及二期新产品落地临近的私募股权标的四川双马(000935，买入)。 　　风险提示 　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； 　　长端利率超预期下行； 　　多元金融领域相关政策风险