华融融达期货-棉花周报：商品市场探底回升，ICE期棉周内涨幅逾20%，郑棉重回一万三整数关口，上游棉企宜加大保值力度-221106

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　　商品市场探底回升，ICE期棉周内涨幅逾20% 　　郑棉重回一万三整数关口，上游棉企宜加大保值力度 　　摘要： 　　截至11月4日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，11月4日收盘报280.66，较10月28日累计上涨8.04，涨幅为2.9%。国内文华商品指数11月4日收盘报188.88，较10月28日上涨4.63，涨幅为2.51%。11月4日，ICE期棉主力12合约报87.05美分/磅，较10月28日上涨14.94美分/磅，涨幅20.72%。截至11月4日当周郑棉主力01合约周五收盘报13185元/吨，较10月28日累计上涨330元/吨，涨幅为2.57%，持仓累计减少4.6万手，至54万手。 　　本周在外部宏观环境的扰动下，商品市场整体表现偏强。对于美棉而言，本周连续三个交易日涨停收盘，周内涨幅高达20.72%，大致有几个方面的原因支撑其价格走强，首先美棉产区先在十月底前经历了大面积的干旱，而近期西部及西南棉区的连续降雨天气，引发了市场对新年度棉花质量的担忧。此前ICE期棉价格重心大幅下移，大量的ON-CALL点价合同成交，并且中国买家在美棉价格处于低位时大量签约美棉。截至10月27日当周，中国净签约陆地棉27669吨，占陆地棉签约总量的63.6%，与此同时越南、巴基斯坦等国也加大了购买量，美棉签约数据表现亮眼，对ICE期棉价格形成有力支撑，进而带动郑棉期价上涨。但目前郑棉基本面仍旧处于供应端宽松，需求端积弱的格局。其价格的上涨一部分来自于商品市场普涨及外棉的带动，同时当前疆内疫情防控仍处于攻坚阶段，物流受限，棉花入库、公检进度缓慢，并且本年度新棉现货预售较为积极，目前暂未有新棉仓单生成，在高持仓的背景下，令市场担忧新棉仓单注册缓慢或不及预期，存在软逼仓的可能性。但我们需要注意的是，当前从产业端的角度来看，郑棉弱势格局依旧未改，产业内人士对于后市预期普遍较为悲观。假若郑棉期价持续上涨，那么后续套保盘将持续入场，上方压力将会显现。此外，当前郑棉期价的走强主要是在疫情的影响下疆棉运输阻力重重，假若后续运输逐渐恢复正常，那么价格大概率将承压运行。