南华期货-煤焦产业周报-221105

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报》研报附件原文摘录）
　　焦煤：单边暂时观望 　　观点：单边暂时观望 　　逻辑：本周焦煤止跌回升，且涨幅超过200元/吨。本周的消息非常多，特别是关于疫情管控方面的消息，股市受刺激大涨。黑色商品某种程度上代表了国内的宏观预期（比如螺纹人称小股指，有些宏观资金会用来对冲），所以我们看到黑色板块表现的非常强劲。可以说本周的行情大部分是受宏观驱动和消息驱动的，和基本面的关系倒不是很大。 　　具体到基本面，焦煤还是偏空一些。供给方面，国产煤产量继续小幅增加；蒙煤方面，供给略微平稳，288口岸通关车辆在600车以上，另外有消息说蒙古ETT矿有增收计划，因此未来蒙煤的增量还是比较明显的。现货市场方面，本周焦煤情绪偏弱，安泽主焦煤大跌400元/吨，仓单成本已经小于蒙5精煤；竞拍市场方面，情绪也相对弱，流拍率偏高，大概在30%~60%左右。 　　整体来看，焦煤的基本面略差，特别是焦化利润太低（实际了解下来的焦化利润比表面数据还要低），压制了焦煤上方的空间。但是现在宏观层面的驱动还不太稳定，单边不好做，建议观望。笔者觉得可以关注一下做多焦化利润的头寸，这个头寸虽然最近一直偏弱震荡，但是下方空间有限，盈亏比相对可观。 　　需求：焦炭产量下降。 　　库存：产业链库存依然偏低，总库存偏低。 　　风险因素：动力煤价格政策持续走低（下），下游焦企持续限产（下），俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格