方正证券-伟思医疗-688580-康复机器人Xwalk系列获注册证上市，有效丰富公司产品线-210630

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事件：公司公告控股子公司江苏中科伟思智能机器人科技有限公司于近期获取了下肢步行外骨骼辅助训练装置Xwalk200/300系列产品的二类医疗注册证，注册证有效期至2026年6月27日。

点评：1）康复机器人领域前期研发投入逐步进入收获期，公司产品线进一步丰富。

此前公司在盆底康复、神经康复与精神康复领域已形成较为完善的产品布局，凭借多年康复器械的技术积累，公司近年加大康复机器人领域的研发投入，Xwalk、Xlocom系列产品逐步上市，早期投入渐入收获期。

Xwalk系列产品主要适用于因脊髓损伤导致的下肢运动功能障碍患者的步行康复训练，Xwalk系列产品成功上市丰富了公司在康复领域的产品布局，满足了市场的多元化需求。

我们预计Xwalk100系列有望7月获得注册证上市，Xlocom系列预计2022年有望获得注册证。

2）康复机器人市场空间广阔，业务有望借助康复渠道发力增长。

公司的康复机器人系列产品主要面向综合医院康复科、康复专科医院、民营康复机构、社区康养中心等医疗机构，满足神内/外、骨科、脊柱科等手术科室的早期康复需求，适用于卒中、脑外伤、脊髓损伤、关节损伤等病患人群，目前国内每年脊髓损伤患者约530万人，脑瘫患者约600万人，3亿老年人中20%有行动障碍，潜在市场空间广阔。

同时产品面向的神内/外目标科室及医疗机构与公司原有神经康复业务相近、客户群有一点重合，公司有望凭借多年康复渠道的营销积累，和学术推广经验，快速组建营销团队推动新品销售上量，康复机器人业务我们预计未来2-3年有望实现过亿收入。

盈利预测：根据公司业务情况，并考虑股权激励费用，预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.98亿元、2.64亿元和3.48亿元，对应的EPS分别为2.90元、3.86元和5.09元。

公司当前股价对应PE估值分别为58、43、33倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示：新品销售不及预期、经销商管理风险、研发失败。