东方财富证券-艾比森-300389-2022年三季报点评：LED显示全球龙头，业绩保持高速增长-221107

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（以下内容从东方财富证券《2022年三季报点评：LED显示全球龙头，业绩保持高速增长》研报附件原文摘录）
　　艾比森(300389) 　　【投资要点】 　　近日，公司发布2022年第三季度报告。受益于海外市场随着防疫政策宽松化而快速恢复，同比2021年增长超过100%，助力公司在不确定的外部经济环境中，实现了业绩整体稳定增长。前三季度累计实现营收17.80亿元，同比增长26.94%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长292.11%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长185.17%。按单季度来看，Q3单季实现营收6.79亿元，同比增长21.68%；单季净利润3222.64万元，同比增长253.48%。 　　利润水平大幅改善。得益于中国及国际销售结构的调整、销售产品结构的变化，2022年前三季度综合毛利率为31.46%，相较2021年综合毛利率20.93%，同比上升10.53pct；前三季度的净利率水平为6.40%，同比上升10.65pct。费用端持续改善，公司三费支出合计21.90%，同比下降1.70pct。公司持续加大研发投入，积极开发高端新品，前三季度累计研发投入0.86亿元，同比上升25.10%。营运能力稳健，营运能力稳健，公司前三季度应收账款周转天数为71.28天，较去年同期76.16天，账期略有缩短。 　　LED显示技术不断创新，下游应用多元普及。公司全系列MicroLED显示屏,具备高画质、高续航、广色域、稳定性高等优势，支持5G/8K超高清技术，适用于各类中高端显示场景。其中，公司酒店会务业务处于领先地位，业务覆盖31个城市，与万豪、希尔顿、香格里拉、绿地等近20家酒店集团、近300家高星酒店紧密合作，在500多个酒店宴会厅和会议室投放以艾比森光电自主制造的LED显示屏为主的视听设备，提供设备租赁和会务服务，每年服务场次近20000场，累计超过90000场。LED显示屏除了在户外广告、演艺租赁、商业显示、监控调度、智慧政务等公共显示场景应用外，目前也开始向家庭民用场景推广，未来市场发展空间广阔。 　　渠道拓展体系完善，整合营销业务增速喜人。公司目前已经拓展全球渠道商合计约4000多家，形成了较完善的渠道体系。此外，公司的整合营销业务成长迅速，成立以来每年以超50%的速度增长，业务覆盖公关传播、线上活动、线下活动等领域，为客户提供从创意、设计到落地执行的全流程服务。客户包括腾讯、抖音、快手、爱奇艺、小米、顺丰、金蝶、OPPO、大疆等一系列大型知名企业。 　　【投资建议】 　　公司产品远销美洲、欧洲、澳洲、亚洲、非洲等130多个国家和地区，优秀产品案例包括总统新闻发布会、进博会、世界杯、NBA球赛、纽约时代广场、虚拟影棚等，目前已成功实施50000多个应用实例。公司品牌在全球LED显示领域具有极高的知名度和美誉度，属于全球LED显示头部品牌之一。由此，我们预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为24.84/32.29/40.36亿元，2022/2023/2024年的归母净利润分别为1.35/1.75/2.11亿元，EPS分别为0.38/0.49/0.59元，对应PE分别为26/20/17倍，维持“增持”评级。 　　【风险提示】 　　汇率波动风险； 　　疫情反复产生的业绩扰动； 　　技术研发突破进展不及预期。