申港证券-建筑材料行业研究周报：基金持仓占比降至冰点-221106

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（以下内容从申港证券《建筑材料行业研究周报：基金持仓占比降至冰点》研报附件原文摘录）
　　投资摘要： 　　每周一谈：基金持仓占比降至冰点 　　建材行业 Q3 以来遭遇地产预期低迷与自身基本面压力双重冲击，3 季度遇到较大幅度调整。机构投资者对建材行业的信心低迷，持仓比例有所下滑。至 2022年 Q3 末，行业整体基金持股比例降至 1.99%，已接近 2019 年 Q1 建材行情启动前的持仓比例 1.89%。 　　各细分子行业中水泥行业持仓比例环比显著下降，但仍高于 2021 年同期水平。22 年 Q3 末水泥行业基金持仓比例为 1.08%，略高于 2021 年 Q3 末的持仓比例0.79%。 　　玻璃、玻纤均迎来基金的大幅减仓，同环比均大幅下降。玻璃玻纤行业整体基金持仓比例 22 年 Q3 季末为 1.73%，较 2021 年 Q3 降低 2.15pcts。装修建材行业基金持仓比例环比下行但仍有一定韧性。2022 年 Q3 末装修建材行业基金持股比例为 4.77%，较上一年同比下降 0.72pcts。 　　重点子行业跟踪： 　　玻璃：周期底部去产能持续。至 1 1 月 4 日，全国最新玻璃均价为 1711.33 元/吨，较上周均价下降 1.25%。库存继续振荡，环比略增，新的供给平衡逐步出现。重点监测省份生产企业库存总量为 6226 万重量箱万重量箱，较上周库存微增 46 万重量箱，增幅 0.74%。继续推荐步入新成长期的旗滨集团。 　　水泥：价格延续修复。截止 2022 年 11 月 4 日，全国水泥均价 398.33 元/吨，环比上周小幅上涨 0.93%。全国熟料库容比均值为 70.81%，与上周相比下降2.16 个百分点。磨机开工负荷 43.79%，较上周下降 1.81 个百分点，生产逐渐转弱。本期水泥-煤炭价格差均值为 203.35 元/吨，较上周四上升 4.63%。与去年同期相比，水泥燃料价格差均值下跌 46.84%。 　　消费建材：已进入估值周期真正底部。整体来看，建材行业市场表现依然在地产政策预期、基本面验证的范式中循环，地产政策力度决定弹性大小，地产销售决定上涨的反弹或反转属性。我们认为扩品类以及集中度提升的大逻辑并未发生改变，具备 Alpha 属性的优质企业如雨虹、伟星、三棵树有望继续实现市占率的提升，此外成本环境也已迎来较大变化，Q3 起消费建材将迎来利润增速领先于营收增速，防水行业业绩底略晚却不会缺席。继续建议关注消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、三棵树。 　　市场回顾：截至 1 1 月 4 日收盘，建材板块本周上涨 6.24%，沪深 300 指数上涨 6.38%，从板块排名来看，建材板块上周在申万 31 个板块中位列第 14 位。年初至今涨幅为-31.1 1%，在申万 31 个板块中位列第 29 位。 　　个股涨幅前五名：金圆股份、万里石、三棵树、南玻 A、中旗新材。 　　个股涨幅后五名：兔宝宝、罗普斯金、金隅集团、三峡新材、三和管桩。 　　投资策略：稳增长链条重点推荐规模红利持续兑现的钢结构龙头鸿路钢构；地产复苏首推建材中消费属性占优的伟星新材、逆境反转的三棵树、建议关注业绩稳健增长的板材龙头兔宝宝，强者恒强的东方雨虹；新材料建议关注传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团。 　　风险提示：地产链需求下滑，基建投资放缓，原材料价格波动。