开源证券-可转债周报：市场强势反弹，溢价率压缩-221106

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（以下内容从开源证券《可转债周报：市场强势反弹，溢价率压缩》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：市场强势反弹，溢价率压缩 　　转债本周（10.31-11.4）大涨，中证转债指数周一下跌至近期低点后开始强势反弹，最终周内上涨2.32%，2022年以来下跌收窄至6.31%。 　　本周转债行业全线上涨，社会服务、汽车、家用电器、石油石化、电力设备表现较好。从不同维度来看，中小规模、中高平价、中低评级的弹性较强的转债涨幅较大。个券涨多跌少，本周在446只可交易转债中，416只上涨，30只下跌；剔除本周新上市个券，永和转债、博实转债、东杰转债领涨，永吉转债、明泰转债、太阳转债领跌。 　　成交额上升，本周转债市场日均成交额较前周显著上升，日均换手率较前周上升。剔除本周新上市个券，久其转债、华森转债、新天转债成交额居前成交额居前。 　　转债价格上升，平价溢价率因正股上涨较多有所下降。截至11月4日，全市场可转债的平均价格是135.75元，与前周相比上涨4.57元，处于2021年以来50.60%分位数；全市场平均转股溢价率为51.01%，比前周下降6.16pct，处于2021年以来77.8%分位数。分平价来看，高平价转债溢价率改善较为明显。 　　本周（10.31-11.4）股指普遍上涨，创业板表现较好。行业全线上涨，汽车、食品饮料、社会服务、商贸零售、电力设备领涨。北向资金流出规模减小，A股日均成交额和换手率持续回升，融资交易占比提升，市场成交活跃。 　　A股估值有所下降，截至11月4日，A股整体市盈率（PE）为16.75X，处于16.45%分位值（2015年以来）；行业估值方面，医药、通信、有色、交运、化工的PE处于其历史分位数的低位，银行、非银、建材、地产的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：市场或开始反攻，建议择优布局 　　经历了十月份市场调整，月末达到近期高点，而后强势反弹，市场情绪高涨，成交量和换手率持续回升，北向资金虽然仍延续流出但幅度减小，加上国内流动性保持平稳宽松，预计对市场影响有限。当前市场虽仍然受到美联储货币政策收紧、国内疫情反复、房地产市场低迷的扰动，但相关资产价格已经计入市场预期，后续市场期待二十大后新一轮政策发力，经济持续复苏得到验证。当前转债估值经过前期调整，绝对价格已经较前期高点下降较多，转债市场赔率已经较高；股市强势反弹，胜率有所改善，可以从两方面择优布局，一是绝对价格较低的大盘价值型转债，估值较低，安全性较强，可作为底仓增加配置；另外中等平价的平衡性转债转股溢价率分位数较低，可多关注相关基本面不差、估值具有性价比的个券。围绕稳增长和大消费两条主线，关注建筑建材、公用事业、医药、农林牧渔、家具家电等板块机会。后续观察经济恢复进度、保交房推进、三季报、二十大重要政策、美联储加息等因素。 　　风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。