东海期货-农产品产业链日报：美豆获油脂行情提振，在黑海物流风险释放后逆势走强-221103

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（以下内容从东海期货《农产品产业链日报：美豆获油脂行情提振，在黑海物流风险释放后逆势走强》研报附件原文摘录）
　　美豆： 美豆获油脂行情提振，在黑海物流风险释放后逆势走强 　　1.核心逻辑： 巴西国内卡车司机抗议造成的封锁，再次带给美豆新的需求刺激。美豆油的强势行情，也让美豆在黑海地区物流风险有所释放后，较谷物大跌行情相对强势。 短期内南美播种紧张顺利， 中国采购依然面临榨利亏损的事实，且 11 月议息会议后，风险资金阶段性反弹行情预期或遭到夭折， 宏观经济形势压力依旧，美豆高位运行不具备持续走高的行情基础。 　　2.操作建议： 观望为主 　　3.风险因素： 南美天气出现异常 　　4.背景分析： 　　隔夜期货： 11 月 2 日， CBOT 市场大豆收盘上涨，美豆 11 合约涨幅4.25 或 0.3%， 报收 1440 美分/蒲。 　　CFTC 持仓报告：截至 2022 年 10 月 25 日当周， CBOT 大豆期货非商业多头减 5451 手至 126693 手，空头减 8153 至 69308 手。 　　重要消息： 　　联合国： 乌克兰的粮食和食品需要继续出口，运粮船预计将于 11 月 3日恢复通行。俄罗斯总统普京：如果乌克兰违反保证，俄罗斯保留退出粮食协议的权利。 　　LaSalle Group：巴西巴拉那瓜港口仍被卡车司机封锁，抗议总统选举结果，多达 200 个地点被部分或全部封锁。 　　CONAB：截至 10 月 29 日，巴西 2022/23 年度大豆播种率为 47.6%，前一周为 34.1%，去年同期为 53.5%。 　　STONEX 预计，巴西 2022/2023 年度大豆产量将为 1.5435 亿吨，之前预估为 1.538 亿吨。 STONEX 将巴西 2022/2023 年度大豆出口预估下调 400万吨至 9,600 万吨，因担忧中国需求。StoneX：将其对美国 2022 年单产的预测从 10 月 4 日的 51.3 蒲式耳/英亩下调至 50.9 蒲式耳/英亩。该机构预计美国大豆产量为 44.13 亿蒲式耳，低于此前预估的 44.42 亿蒲式耳。 　　蛋白粕： 油脂强势行情下压制豆粕绝对高位持续走高 　　1.核心逻辑： 随着 11 月供应预期逐步兑现，豆粕现货承压明显，受美豆提振上涨的行情疲软无力。预期要到 11 月下旬豆粕紧供应局面才能得到初步改善，眼下豆粕无货的焦虑感依然存在，美豆暂时也没有下行突破行情，短期豆粕或维持震荡。紧现实弱预期状态持续， 后市强供给预期下，豆菜粕极高的价差结构， 预期也只能由豆粕的回落行情得到修复。菜粕自身供应也较大幅改善，需求淡季且高养殖利润周期内替代消费也并不明显，也缺乏较强驱动。 　　2.操作建议： 菜粕空配下调空间小， 但长线增产背景下安全边际高 　　3.风险因素： 美豆收割压力兑现 　　4.背景分析： 　　压榨利润： 11 月 2 日， 美西 11-12 月升贴水无变化，美西 11-12 月套保毛利较昨日分别上涨 84、 86 至-479、 -441 元/吨。美湾 11-12 月升贴水无变化，美湾 11-12 月套保毛利较昨日分别上涨 87、 88 至-398、 -318 元/吨。巴西 11 月升贴水无变化，巴西 11 月套保毛利较昨日上涨 87 至-374元/吨。 　　现货市场： 11 月 2 日， 全国主要地区豆粕成交 15.29 万吨，较上一交易日减少 1.48 万吨，其中现货成交 6.19 万吨，远月基差成交 9.1 万吨。开机方面，全国开机率小幅上升至 55.41%。 （mysteel）