上海证券-基金经理研究报告-鹏华基金苏俊杰：量化投资不止于多因子选股-221103

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（以下内容从上海证券《基金经理研究报告-鹏华基金苏俊杰：量化投资不止于多因子选股》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　基金经理：苏俊杰，清华大学学士，美国芝加哥大学金融数学硕士，具有超过10年证券从业经验，超过4年的基金管理经验。苏俊杰于2019年7月加盟鹏华基金管理有限公司，2021年3月5日开始担任鹏华量化先锋基金的基金经理。苏俊杰目前在管公募基金产品共6只，管理公募基金资产43.99亿元，所管理产品策略主要以股票指数增强策略为主，其中鹏华量化先锋管理时间最长，属于其代表性基金产品之一。 　　“鹏华量化先锋”是一只执行量化选股策略的偏股混合型基金，根据相关性分析和调研确认，该基金主要采用中证500量化指数增强策略，因此本文将其定位为一只“中证500指数增强基金”，并对此展开比较与分析，以验证其投资策略的有效性。 　　投资框架：根据调研得知，苏俊杰量化投资框架源于BGI的体系及理念，主要包含ALPHA模型、风险模型以及交易成本模型。其中，ALPHA模型主要体现为量化多因子的选股模型，模型通过优选个股产生超额收益；风险模型通过barra（CN6）模型控制投资组合在各个风格层面的偏离度较基准可控，主要用于风险控制；交易成本模型主要通过计算冲击成本以及交易换手率等指标，降低交易阶段产生的成本。2017年对其量化模型进行升级，通过融入AI量价因子选股层面上提升模型收益。 　　投资绩效——对代表基金鹏华量化先锋的分析： 　　1、对中证500的跟踪效果较好，跟踪能力持续提升。 　　2、超额收益显著，且正超额优异，负超额可控。 　　3、投资性价比高。与中证500指数相比，鹏华量化先锋风险调整后收益优势更为显著；与同策略产品相比，鹏华量化先锋风险及跟踪误差调整后收益均更为优异。 　　4、创新高次数明显高于市场指数，市场反弹时，产品净值修复能力强，且超额明显。 　　风格分析： 　　1、持仓风格：相对中证500指数行业偏配较为灵活，高低配切换迅速，行业偏配成功率稳步提升；相较于中证500指数的市值风格和估值风格，全持仓个股超配于小盘成长风格。