中钢期货-2022年11月份黑色金属分析报告：需求担忧再起，黑色承压震荡-221102

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（以下内容从中钢期货《2022年11月份黑色金属分析报告：需求担忧再起 黑色承压震荡》研报附件原文摘录）
　　成材：当前国内外宏观环境对大宗商品的影响较大，接下来的美联储加息仍会对市场带来扰动，且国内部分地区疫情抬头也增加了市场走势的不确定性。就成材自身基本面来看，年底粗钢产量值得重点关注，若落实限产目标，11和12月份粗钢产量将出现环比较大下降，短期对钢价底部形成支撑。而需求端仍是贯穿全年影响钢价最核心的因素，从已公布数据和现实情况看，下游需求并没有得到有效改善，且时间窗口由秋季转向冬季，市场难以形成后市需求乐观的预期，进一步令价格承压。相比较于螺纹钢，热卷的基本面表现更好，汽车和家电的产销情况都有助于热卷的走势强于螺纹钢，但运行大方向与螺纹钢保持一致。综合来看，成材以盘整或中性偏空对待。 　　铁矿石：回顾10月份，国庆假期结束首日黑色系品种受假期期间房地产“保交楼”、“降首付、公积金贷款利率”等利好以及宏观政策乐观预期影响大幅冲高，但随后在长流程铁水产量见顶，粗钢压减政策以及终端需求季节性走弱下，黑色系负反馈逻辑主导行情走势开启，铁矿石价格不断承压下行。11月份，基于铁矿石供需关系的再度走弱，特别是需求端见顶之后铁矿石价格急转直下，但当前铁矿石期货较大程度下跌符合供需基本面趋于宽松的预期变动方向，随着钢厂利润的持续收缩以及粗钢平控政策实施、终端需求走弱，现实层面钢厂减产幅度将不断加速，预计以上预期尚未有效兑现之前铁矿石期货价格将保持弱势。建议偏空对待但不建议追空操作。 　　煤焦：10月份，需求旺季预期被证伪，市场偏空情绪蔓延，双焦价格震荡下跌。目前产业链中下游基本无利润可言，需求回落压力逐步向上游原料端传导，预计11月份焦炭或进入供需双弱格局，库存保持低位。价格上，钢材价格下跌促使钢厂调降焦价，弱预期叠加现实需求也转弱，焦炭期、现货价格或出现共振下跌的可能，随后关注钢厂春节前补库的节奏变化。焦煤端，总体供应保持稳中有增态势，但短期进口端增量或有限，需求受焦企减产而回落，价格仍或承压运行，其成本支撑作用逐步弱化，后期关注钢材价格能否企稳进而缓解双焦价格下跌的压力。