联合资信-三季度城投债市场分析：净融资持续收缩，发行利差整体下行-221103

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（以下内容从联合资信《三季度城投债市场分析：净融资持续收缩，发行利差整体下行》研报附件原文摘录）
　　三季度，城投债发行规模环比小幅增长、同比明显下降，当期城投债到期偿付规模较大，净融资额依然收缩。公司债发行规模环比增幅明显，银行间各品种净融资额均有所收缩，AA级及以下主体发行规模和净融资额降幅明显，发行有担保债券占比上升。分地区来看，河南城投债发行情况持续改善，天津和云南城投债发行规模大幅增长但以短期限为主，东北、西北和西南部分地区城投债余额持续收缩。发行利率和发行利差整体下行，天津、贵州和甘肃发行利差同比走阔。 　　四季度，城投债到期兑付压力不减，云南、贵州、天津债券到期规模较大，区县级城投企业兑付压力较大。在财政收入增长承压、政府性基金收入下滑的背景下，部分弱区域、弱资质城投企业经营回款压力加大。隐性债务严监管主基调不变，地方积极推进隐性债务化解工作，未来化债力度或将进一步加强，但具体化债进程及方案执行情况仍有待关注。