国元期货-豆粕期货月报：库存拐点将至，豆粕将开启下行通道-221031

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（以下内容从国元期货《豆粕期货月报：库存拐点将至，豆粕将开启下行通道》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　单边： 　　美豆定产后，全球大豆定价开始转向南美大豆。11月美国密西西比河运输问题仍将对盘面存在一定扰动，但后市美豆交易驱动主要在于南美大豆丰产预期，需警惕拉尼娜现象带来的干旱问题对南美大豆实际种植期的影响。 　　截至10月底，国内进口大豆及豆粕库存仍在持续消耗，目前已达历史性低位。预计11月随着进口大豆巨量到港，豆粕库存将触底反弹，进入累库周期。另外随着近月合约进入交割期，基差回归对远月的带动作用减弱，豆粕2301合约下行空间将逐步打开，下方支撑在3750元/吨附近。风险方面，重点关注美国河运问题的解决情况、国内大豆到港情况以及南美大豆产区天气情况。 　　套利： 　　（1）油粕比 　　11月2301合约油粕比存在做多机会，目标位在2.5-2.7。 　　（2）豆菜粕差 　　11月2301合约豆菜粕价差存在做空机会，目标位700-800。