浙商证券-亚星锚链-601890-亚星锚链点评报告：船用锚链迎来高景气，漂浮式海风打开公司成长空间-221103

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（以下内容从浙商证券《亚星锚链点评报告：船用锚链迎来高景气，漂浮式海风打开公司成长空间》研报附件原文摘录）
　　亚星锚链(601890) 　　事件：10 月 28 日晚间，公司发布 2022 年三季报。 　　三季度业绩符合预期，2022Q3 单季度净利润同比提升 33%2022 年前三季度公司实现营收 10.7 亿元，同比提升 5.8%；归母净利润 0.96 亿元，同比下滑 1.3%。2022Q3 单季度实现营收 4.1 亿元，同比提升 57.7%，环比提升 32%；归母净利润 0.38 亿元，同比提升 33.4%，环比提升 19.6%。Q3 单季度收入利润增速环比提升主要系今年上半年因疫情物流不畅，积压货物于三季度发出，故第三季度发货增长较快。 　　2022Q3 产品结构变化，单季度毛利率、净利率同比下滑 4.21、1.29pct盈利能力来看，2022 年前三季度销售毛利率、销售净利率分别 23.2%、9.25%，同比提升 0.79pct 、下滑 0.46pct 。Q3 单季度销售毛利率、销售净利率分别21.68%、9.79%，同比下滑 4.21、1.29pct，环比下滑 2.69、0.78pct。公司盈利能力下滑主要系产品结构变化，毛利率水平较高的海工系泊链业务占比下降。 　　漂浮式海上风电进程加速，公司具备技术设备优势，打开成长空间 　　（1）行业维度：漂浮式海上风电新增装机有望快速增长。根据 GWEC 预测，截至2026 年漂浮式风电累计装机容量将达到 2947MW，其中 2026 年新增装机 1670MW，漂浮式风电将正式进入商业化阶段；预计 2030 年新增装机将达到 6254MW、累计装机 16609MW，2021-2030 年复合增速 80%。此外，2022 年 10 月 19 日海南万宁市政府与中国电力建设集团合作，拟在万宁建设全国首个百万千瓦级漂浮式海上风电试验项目，总投资 230 亿元，分两期，一期工程装机容量 20 万 kw，于 2025年底建成并网。 （2）公司维度：公司作为全球锚链龙头，拥有当今世界最高级别R6 系泊链生产技术，已中标广东海装、中海油融风等多个漂浮式海上项目，典型案例为 6.2MW 风机平台系泊链合同金额约 2300 万，未来市场空间广阔。 　　船舶行业景气向上，海工品台受益油价复苏 　　（1）船舶锚链：船舶行业周期受宏观经济海运贸易量、船舶寿命、环保要求等多因素影响。疫情导致全球运力紧张背景下，2021 年全球造船新接订单量同比增长 117%、手持订单量同比+27%，叠加特种船舶需求持续，行业向上周期有望加速到来，公司借高市占率有望受益行业景气向上。船舶不仅是民船领域，特种船舶景气持续。 （2）海工系泊链：公司系泊链用于海上油气平台的新建配套及老平台换新，全球油价创 7 年新高，海上油气勘测开发景气度有望复苏，公司有望受益现有钻井平台利用率上升及海上油气投资意愿加强。 　　盈利预测：预计 2022-2024 年归母净利润 CAGR 约 40%，维持“买入”评级预计 2022-2024 归母净利润 1.6、2.2、3.1 亿元，同比增长 30%、40%、40%，现价对应 PE 63、45、32X。维持 “买入”评级。 　　风险提示：船舶行业景气度回升不及预期；漂浮式风电产业化进程不及预期。