华安期货-2022年11月棉花市场展望：落花有意，市场无情-221030

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（以下内容从华安期货《2022年11月棉花市场展望：落花有意，市场无情》研报附件原文摘录）
　　要点提示： 　　1.全球消费下行，美棉需求堪忧； 　　2.棉农与轧花厂博弈基本达成一致； 　　3.需求逻辑主导棉价，复苏之路漫漫； 　　4.内外棉价差大幅收窄，后期转正概率较大。 　　市场展望与投资策略： 　　旱情因素对美棉上涨驱动力已逐步减弱，由于全球经济增速衰退已无法避免，市场开始放大对于需求担忧。盘面做多情绪支撑力度不强；美国服装批发商库存处于高位，未见明显去库迹象，消费端发力较弱，对美棉整体影响偏空。 　　国内方面，现阶段内外棉价差大幅收窄。在经历前期暴跌之后，郑棉估值较低，目前郑棉处于震荡探底阶段，在籽棉收购价格托底下，下方空间有限。若国内边际消费出现改善，郑棉将出现修复性上涨过程；即使后市出现上涨行情，然而受宏观及国外市场困境压制，涨幅有限。 　　投资者仍需偏空对待；期权方面可选择熊市价差或做空波动率的策略。