华泰期货-白糖日报：市场聚焦巴西和印度市场，原糖延续涨势-221102

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：市场聚焦巴西和印度市场，原糖延续涨势》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，明年4月份以后巴西增产的可能性大，并且预期印度和泰国新榨季延续增产，市场前景并不乐观。目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖2301合约收盘上涨21元/吨，报5532元/吨。广西集团现货报价持平，报5550元/吨，期现基差18元/吨。白糖注册仓单数量10561张，较上个交易日减少50张；有效预报数量1638张，较上个交易日持平。ICE原糖3月合约收盘上涨2.22%，报18.38美分/磅。以原糖3月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6584元/吨，泰国进口折算成本为6810元/吨。原糖期货周二延续上涨，当前市场关注巴西大选局势和印度糖出口政策可能会导致主产国出口面临障碍。支持巴西即将卸任总统博索纳罗的卡车司机周一升级了抗议活动，封锁了全国各地的道路，这些行动可能会影响出口，引发更广泛的经济混乱。而印度政府称已将糖出口限制延长一年至2023年10月。另一方面，俄罗斯暂乌克兰能够通过黑海出口粮食协议，推动大宗商品普遍大涨。但从中期来看，新榨季全球延续增产，其中印度糖产量预计增加2%至3650万吨，创历史新高。并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗单产恢复正常，则食糖增产的可能性大，国际糖市前景并不乐观。国内方面，昨日郑糖期货小幅上涨，因原糖上涨带动。但从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　策略 　　中长期区间震荡，但震荡重心较前期下移 　　风险 　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度