中信期货-大类资产轮动周期研究之五——化工-PTA-晴雨表-221101

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（以下内容从中信期货《大类资产轮动周期研究之五——化工（PTA）晴雨表》研报附件原文摘录）
　　本篇是大类资产轮动周期研究《大类资产晴雨表》系列报告第五篇，基于前文提出的分析框架，选取化工板块代表性商品PTA作为观测标的，搭建化工牛熊晴雨表，补充了商品晴雨表体系的覆盖品种，完善大类资产配置工具箱。 　　PTA晴雨表的构建维度包括：宏观经济周期+商品基本面+价格技术面。 　　首先在之前的报告中我们构建了3个对大宗商品有针对性的领先指标（金融领先指标、经济增长指标和经济扩散指标）作为宏观经济周期指标。 　　其次由商品基本面出发，挑选出14个因子组成因子库，并进行降低共线性处理。从成本、供应量、下游库存三个维度进一步筛选出3个有效因子（Brent、PTA开工率、聚酯开工率），采用环比、设定阈值等方法进行处理后作为晴雨表组成成分。 　　最后由于商品往往具有较强的趋势性，因此补充了MACD指标捕捉趋势信号。 　　模型检验结果表明，2014年至今PTA晴雨表胜率56.0%。按照PTA晴雨表信号大于50做多、小于50做空的策略，截至2022/10/09策略净值为12.48（基期为2014/01/05），年化收益率为33.6%，夏普比率为1.14。 　　当下PTA晴雨表显示信号为43.45（2022年10月30日），落于荣枯线下方，表明当前PTA价格上方承压，与供给扩张、需求乏力的基本面情况相符。 　　风险点：市场极端波动风险，因子失效风险，历史不代表未来