五矿期货-螺纹周报：震荡观望-221029

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（以下内容从五矿期货《螺纹周报：震荡观望》研报附件原文摘录）
　　供应端:本周螺纹总产量305万吨，环比+2.0%，同比+11.8%，累计产量12234.5万吨，同比-15.4%。长流程产量278万吨，环比+1.5%，同比+13.0%，短流程产量27万吨，环比+7.1%，同比+0.8%。螺纹周度供给环比维持平稳，处于全年较高位置，符合预期。今年螺纹供应季节性并不明显，但较高的螺纹产量可能导致盘面价格承压。目前钢铁供应弹性较大，较重要的供给制约是铁矿石库存处于相对低位，但目前并未对钢材供应产生负面影响。 　　需求端：本周螺纹表需325万吨，前值322万吨，环比+0.9%，同比+6.9%，累计需求12135万吨，同比-14.7%。螺纹节后需求复苏进度较好，但仍未完全回归历史同期中枢（剔除2021年后）。目前已进入十月下旬，消费旺季即将结束，预期螺纹表需在进入11月后会顺延历史季节性逐步下降，但节奏上可能存在区分。因此，在考虑土地购置数据以及房地产开发数据后，判断螺纹需求今年Q4难改颓势。 　　进出口：钢坯08月进口49.1万吨。 　　库存：本周螺纹社会库存419万吨，前值434万吨，环比-3.4%，同比-28.9%，厂库201万吨，前值206万吨，环比-2.5%，同比-17.4%。合计库存620，前值640，环比-3.1%，同比-25.5%。库存绝对值处于历史同期相对低位。在需求萎靡的情况下，市场暂时未对低库存的情况产生反应。 　　利润:铁水成本3219元/吨，高炉利润-119元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-196元/吨。钢厂利润仍处于较低水准，在原材料触底的情况下难以出现改善。 　　基差：最低仓单基差141元/吨，基差率3.8%。 　　小结：螺纹钢的主要产业矛盾仍在于需求萎靡，但在钢厂亏损成本支撑的情况下，价格下行的空间并未打开。从上周盘面表现看，下跌的诱因基本源自炉料下跌带动成本的坍塌。因此盘面逻辑并没有变化，炉料是否能够企稳成为螺纹价格是否会继续下跌的重要判断因素。技术图形上看，螺纹整体弱于热卷，周五带量下破7月份低点表明趋势延续。但从位置感及盘整长度出发，认为向下空间可能不大，因此不建议追空。操作建议为观望。