宏源期货-有色金属周报-铜铝-：淡季渐近致需求预期转弱，警惕美联储议息会议前承压-221031

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（以下内容从宏源期货《有色金属周报（铜铝）：淡季渐近致需求预期转弱，警惕美联储议息会议前承压》研报附件原文摘录）
　　海外端：欧洲天然气价格下跌或难解能源危机，叠加英国与德国2022年第四季度经济或率先出现衰退，使欧洲电解铝减停产规模由153万吨扩大至182万仍可能兑现，但因俄铝担忧伦金所禁止其交易而加速交仓，使伦金所铝库存量骤增但仍处相对低位。 　　上游端：国内铝土矿因环保安全检查与品位有所下降致山西与河南铝土矿产能开工率低下，使国内铝土矿供给偏紧局面；铝土矿价格处于高位致山西与河南氧化铝产能以完全成本计算的生产利润转负而压减产量，但尚未抵消氧化铝新增产能大量投产，使国内氧化铝供给偏松但存生产成本支撑；四川因高温错峰用电停产的107万吨电解铝产能或于11月底恢复甚至更晚、云南电解铝产能因缺水缺电而减停产20%-30%（约100-150万吨）且可能于2023年丰水期恢复，但广西等地电解铝新建或停产产能因理论生产利润为正而投复产增加，或使中国10月电解铝生产量环比增加；以上说明新冠疫情间歇性反复扰动运输致库存下降但在途或生产端正在累库。 　　下游端：国内光伏发电与新能源汽车领域边际需求景气、新冠疫情间歇性反复干扰上下游生产致供需双弱、政策信贷落地与取消限购能否支撑房地产兑现需求好转预期仍需观望，使铝下游行业龙头企业产能开工率较上周下降但高于去年同期，其中铝板带、铝箔产能开工率较上周下降，铝型材产能开工率较上周升高，铝线缆、原生铝合金、再生铝合金产能开工率较上周持平；以上说明国内电解铝下游担忧新冠疫情封控而积极提货促现货成交好转。 　　投资策略：预计沪铝价格或有反弹后震荡偏弱，警惕11月3日凌晨2点美联储公布利率决议前承压，关注17200-17500附近支撑位，建议投资者谨慎追多并以逢反弹做空为主。 　　风险提示：关注美国11月1日美国10月ISM制造业PMI、3日凌晨2点美联储公布利率决议和10月ISM非制造业PMI及10月挑战者企业裁员数量、11月4日10月新增非农就业人数与失业率。