东方财富证券-道通科技-688208-2022年三季报点评：新能源业务开启发展新纪元-221104

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（以下内容从东方财富证券《2022年三季报点评：新能源业务开启发展新纪元》研报附件原文摘录）
　　道通科技(688208) 　　【投资要点】 　　公司发布2022年三季报。2022年1-9月，公司实现营业收入15.44亿元，同比下降5.55%；实现归母净利润1.02亿元，同比下降70.13%；实现扣非归母净利润0.83亿元，同比下降72.41%。经营性净现金流为-3.65亿元，同比下降337.45%，主要系新能源业务相关的资源和备货增加所致。 　　其中，单三季度实现营业收入5.11亿元，同比下降13.21%，环比下降1.66%。实现归母净利润0.17亿元，同比下降85.07%，环比下降25.82%；实现扣非归母净利润0.09亿元，同比下降91.93%，环比下降68.66%。 　　研发销售并举共促新能源业务开拓。从公司的收入构成来看，1-9月北美市场实现收入6.80亿元，同比下降15.91%，欧洲市场实现营收2.51亿元，同比增长13.33%，中国及其他市场收入为5.74亿元，同比下降2.49%。受ADAS产品和电池检测产品影响，北美市场出现收入下滑，汽车综合诊断产品、TPMS产品和软件云服务三项业务共同推动欧洲市场高速增长。费用端来看，由于新能源业务处于投入期，公司研发费用和销售费用均出现较大幅度的增长，1-9月公司研发共投入4.40亿元，同比增长21.25%，发生销售费用2.55亿元，同比增长56.21%。发生管理费用2.02亿元，同比增长19.13%。公司前三季度毛利率为58.38%，同比提升1.2pct。 　　欧美新能源市场高速发展，充电桩迎来爆发式需求增长。拜登政府9月宣布批准第一批价值9亿美元的两党基础设施法资金，用于在34个州和波多黎各建造电动汽车充电站，其提出的“国家电动汽车基础设施公式计划”的一个主要部分是确保到2030年在全国建设50万个电动汽车充电桩。公司在欧美市场深耕多年，树立了优质的品牌口碑，建立了完善的销售体系，公司可以复用欧美市场已建成的销售资源，紧抓行业发展红利，再创新辉煌。 　　【投资建议】 　　公司在欧美市场深耕多年，树立了优质的品牌口碑，建立了完善的销售体系，有望乘欧美新能源增长东风，开启发展新纪元。预计2022-2024年，公司营业收入分别为23.79/30.66/41.51亿元，归母净利润分别为1.37/3.74/5.59亿元，EPS分别为0.30/0.83/1.24元，对应PE分别为134/49/33倍，给予“增持”评级。 　　【风险提示】 　　海外政策持续性风险； 　　汇率波动风险； 　　新能源产品销量不及预期风险。