招商期货-尿素产业链周度报告：需求疲弱，预期宽松加剧，尿素重心下调-221030

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（以下内容从招商期货《尿素产业链周度报告：需求疲弱，预期宽松加剧，尿素重心下调》研报附件原文摘录）
　　行情分析：下游需求空档期，厂库环比大幅走高，弱需求定价背景下期货反弹承压，尿素用煤价格回落但固定床工艺低估值较低，低估值边际上有支撑。供应端，上游整体开工率同比偏高位， 在 69.53%，周环比上涨 0.29 个百分点，周同比上涨 8.76 个百分点，供应端较为充裕，关注高成本装置亏损传导下的上游开工率负反馈预期。需求端，工业需求按需采购为主，胶合板市场开工负荷提升有限，农业需求看冬储备肥谨慎跟进， 农肥淡季复合肥厂负荷难有大幅增加，目前淡储兑现周期偏长不确定性较大，需求集中度不足。出口端，关注年末国内外天然气价格弹性对成本端的影响，目前出口利润尚可，但出口数量仍受限。 　　核心观点：短期市场流通货较为充足，需求弱势导致供需压力累积，预计短期偏弱震荡为主，估值压力释放后关注淡储低价需求跟进，以及年末上游限气预期对供需的再平衡。 　　操作建议：中期供需趋于宽松逻辑下建议逢高偏空配。 　　风险提示：上游减产超预期，下游淡储需求超预期，宏观风险波动。